55497

دور العوامل المحلية والدولية في تسعير مخاطرة الاسهم الدولية ((دراسة تحليلية لعينة من الاسهم العادية لاسواق الاسهم الدولية))

الحسناوي, ميثم ربيع هادي جامعة كربلاء - كلية الادارة والاقتصاد, العراق , الشمري, ارشد عبد الامير جاسم المعهد التقني, العراق

168

232

65

في ظل التطورات المتسارعة لتكنولوجيا المعلومات بما في ذلك اجهزة الاتصال الحديث، التي جعلت من العالم قرية صغيرة فقد زادت حدة التقلبات الاقتصادية والسياسية والمالية متزامنة مع بدايات القرن العشرين، مما جعلت من البيئة الاستثمارية ممثلة بعوامل المخاطرة المحدقة بها (المحلية والدولية) تشكل تهديدا واضحا للنشاط الاستثماري للمستثمر المحلي، لما لها من تاثير في ارتفاع او انخفاض في العائدات التي يامل الحصول عليها جراء تقبله للمخاطرة، اذ لابد له من التعرف على تلك العوامل من اجل مواجهة تلك المخاطر التي تسببها له بوجه عام والعمل على تسعير تلك المخاطر باطار نموذج يضمن لموجوداته المتداولة تحقيق ما يطمح الوصول اليه، ولعل نموذج تسعير الموجودات الراسمالية المحلي (CAPM) كان ولا يزال يمثل جدلاً فكرياً عن مدى صلاحية هذا النموذج في عمليات تسعير المخاطرة باطارها الدولي التي يوجهها المستثمرون سواء اكانوا افرادا ام موسسات مالية بعدما اخذت عوامل المخاطرة الدولية المتعددة بالاتساع والتاثير بشكل مباشر في النشاط الاستثماري، ومن ثم على القرار الاستثماري . لقد جاءت هذه الدراسة لتلقي الضوء على تاثير العوامل المحلية والدولية كالسياسية والاقتصادية والمالية (بما فيها الاختلافات في معدلات الفائدة وكذا في اسعار الصرف للعملات وحالات التضخم والعوامل الخاصة بالبلد، ودورها كعوامل موثرة داخلة في تركيبة نماذج التسعير سواء كانت النماذج المحلية) (بشكليها ذات الموشر الواحد ام المتعدد العوامل) ام النماذج الدولية (بشكليها ذات الموشر الواحد، ومتعددة الدول) . وقد جرى تحليلا لهذين النموذجين المحلي والدولي ، على ضوء البيانات التي تم الحصول عليها لعينة الدراسة المتمثلة باسواق الاسهم لسبعة دول مختارة وبواقع (10) شركات لكل سوق على وفق شروط معاينة محددة، وللمدة من (شهر ابريل 2011) لغاية (شهر ابريل 2015). وباستخدام العديد من الاساليب المالية والاحصائية، فقد خلصت الدراسة الى عدد من الاستنتاجات، لعل من اهمها وجود اختلاف في تركيبة نماذج تسعير المخاطر المحلية عمّا عليه دولياً، وان السبب في الاختلاف ناجم عن التباين في اسعار مخاطر الاسهم متاثرة بالظروف البيئية المحيطة (المحلية والدولية)، المتمثلة بعوامل مخاطرتها، وهذا ما يوكد دور العوامل المحلية والدولية في تسعير مخاطرة الاسهم الدولية . وقد خرجت الدراسة بعدد من التوصيات لعل من اهمها ان يعمل المستثمر العراقي وبشكل جاد في استغلال الفرص الاستثمارية على المستويين المحلي والدولي التي تمكنه من الالتقاط الكفوء والنشط للاسهم الواجب ادخالها في محفظته المثلى لتدر عليه بالعائدات الاضافية وباقل ما يمكن من المخاطر.

العوامل المحلية والدولية , تسعير مخاطرة الاسهم الدولية , الاسهم العادية , لاسواق الاسهم الدولية

2016

العراقيه للعلوم الاداريه