55597

اثر المحتوى المعلوماتي لاعلانات اعادة شراء الاسهم في اسعارها اعتماداً على نمط الاسهم

الحسناوي, ميثم ربيع هادي جامعة كربلاء - كلية الادارة والاقتصاد, العراق , الجنابي, سعد مجيد عبد علي جامعة كربلاء - كلية الادارة والاقتصاد, العراق

79

123

45

هدفت هذه الدراسة الى تسليط الضوء لبيان اثر اعلان اعادة شراء الاسهم العادية في اسعارها باطار نظرية الاشارة اعتمادا على نمط الاسهم , والدور الذي تلعبه هذه النظرية في تفسير معالجة عدم التماثل المعلوماتي وبالشكل الذي يسهم في رفع كفاءة السوق , وتوافر المعلومات لمساعدة المستثمرين باتخاذ قرارات اكثر دقة , فاعادة الشراء تعد كاشارة ايجابية مرسلة الى السوق تعبر عن انخفاض اسعار الاسهم دون قيمتها الحقيقية . وتمحورت الدراسة على بعدين رئيسين للمشكلة والتي صيغت لاجلها الفرضيتين الآتيتين :. ليس لنمط السهم علاقة بقوة الاشارة المرسلة لسوق المال عبر اعلان اعادة الشراء .ان سوق الكويت للاوراق المالية ليست كفوءة بالمستوى نصف القوي في الاستجابة للمحتوى المعلوماتي لاعلان اعادة الشراء .وتكونت عينة الدراسة من 170 اعلانة من 65 شركة مدرجة في سوق الكويت للاوراق المالية للمدة من 1 / 1 / 2012الى 24 / 4 / 2015 ، ومن الجدير بالذكر ان اختيار سوق الكويت للاوراق المالية جاء وسيلة وليس غاية , اذ ان الغاية الاساس هو دراسة سوق العراق للاوراق المالية لكن ولاسباب فنية ترتبط بغياب الوعي العلمي اللازم لبرامج اعادة الشراء من جانب الشركات من جهة ومن جانب المتعاملين في السوق من جهة اخرى , انعدم استخدام هذه الآلية المبدعة لسياسة الدفع وغابت معها المزايا المتعددة التي يمكن ان تاتي بها لجميع الاطراف والتي تبدا بمصالح المستثمر الفردي ولا تنتهي عند راب فجوة عدم التماثل المعلوماتي والارتقاء بكفاءة السوق التخصيصية لموارد الاقتصاد النادرة . وباستعمال عدد من الاساليب المالية والاحصائية باستعمال برنامج (EXCEL) من اجل تحليل متغيرات الدراسة واختبار فرضياتها , وتوصلت الدراسة الى عدد من الاستنتاجات لعل من اهمها ان لنمط السهم علاقة بقوة الاشارة المرسلة السوق المال عبر اعلان اعادة الشراء , واستدل على ذلك عبر نتائج متوسطات العائدات غير العادية المتراكمة (CAAR) الاسهم القيمة مقابل اسهم النمو . اذ ان الغلبة من حيث الحجم والاتجاه كانت الاسهم القيمة وبفارق كبير , وهذا يتعارض مع الفرضية الاولى للدراسة . كما اثبتت النتائج الاستجابة غير الكفوءة ( متحيزة وبطيئة وغير تامة) من سوق الكويت عدم كفاءة السوق بالشكل نصف القوي وهذا يدعم للاوراق المالية للمحتوى المعلوماتي الاعلان اعادة الشراء , ما يوكد صحة فرضية الدراسة الثانية . وبناء على ذلك خرجت الدراسة بعدد من التوصيات لعل من اهمها ضرورة الاعتماد على نظرية الاشارة لاسيما في الاسواق المالية غير الكفوءة لتقليل مشكلة عدم التماثل المعلوماتي بين المطلعين والمستثمرين الخارجيين .

المحتوى المعلوماتي لاعلانات , اعادة شراء الاسهم , نمط الاسهم

2017

العراقيه للعلوم الاداريه