مرکز منطقه ای اطلاع رساني علوم و فناوري - اداء المحفظة الدولية الخطرة المثلى بظل الازمة المالية دراسة تحليلية لعينة من اسواق الاسهم الدولية

چكيده عربي :

ان العولمة الاقتصادية لها اثار ايجابية وسلبية, فالايجابية تكمن في اتساع قاعدة الفرص الاستثمارية المتاحة امام المستثمر المحلي , اما السلبية فتاتي من ان الاسواق الدولية اصبحت اكثر تكاملا , وهذا ربما يقلل من جدوى اداء المحافظ المنوعة دولياً. ان الجدلية الفكرية تكمن في التساول الاساسي فيما اذا كان اداء المحافظ الدولية تاثر بالازمة المالية مقارنة بما في قبلها وما بعدها. وفي الواقع ان هذه المشكلة المعرفية كانت ومازالت تشكل جدلاً بالغ الاهمية وعلى المستويين الاكاديمي والتطبيقي . تسعى الدراسة الى بناء المحفظة الدولية الخطرة المثلى وبيان كيفية بناءها واختلاف اوزانها عن المحفظة المحلية المثلى , وبيان مدى تاثر ادائها اثناء الازمة المالية مقارنة بما قبلها وما بعدها . والكشف فيما اذا كان التنويع الدولي للمحفظة الاستثمارية الخطرة المثلى في عصر العولمة يعد اداة مفيدة تسمح لبناء محفظة استثمارية مثلى توفر افضل مبادلة بين المخاطرة والعائد . اُجرت الدراسة تحليلاٌ مفصلاٌ لاداء المحفظة الدولية الخطرة المثلى بظل الازمة المالية في ضوء البيانات التي تم الحصول عليها لعينة الدراسة المتمثلة بموشرات اسواق الاسهم العراقية والدولية , فالاخيرة تم اختيارها على وفق تصنيف موسسة فوتسي (FTSE) لعينة مكونة من (53) موشر الاسهم سوق دولي , وتم ادخال سوق العراق للاوراق المالية في العينة كون ان الدراسة تهتم بتقييم اداء المحفظة المنوعة دولياً من منظور المستثمر المحلي العراقي. وشملت مدة الدراسة (771) يوم تداول للعينة المدروسة ككل, فبدات في يوم (1392006) ولغاية يوم (26/05/2011) . اذ ولغرض معرفة تاثر اداء التنويع الدولي خلال الازمة مقارنة بما قبلها , فقد تم تقسيم مدة المعاينة الى ثلاث مدد وبالتساوي وان لكل مدة (257) يوما. وباستخدام العديد من الاساليب المالية والاحصائية فقد خلصت الدراسة الى عدد من الاستنتاجات ومن اهمها : يختلف اداء المحفظة الخطرة المثلى الدولية اثناء الازمة المالية مقارنة بما قبلها وما بعدها . وقد اظهرت النتائج التحليلية تفوق المحفظة المثلى الدولية على المحفظة المحلية ولجميع المدد . فضلا عن ذلك فان اداء المحفظة الدولية متباين فاسفرت النتائج التحليلية عن تحسن اداء المحفظة خلال المدة اللاحقة للازمة بالمقارنة مع نظائرها في المدتين المزامنة والسابقة للازمة ما يوكد على ان اداء المحفظة الدولية الخطرة المثلى يتغير بتاثير الازمة مقارنة بما قبلها وبعدها . وخرجت الدراسة بعدد من التوصيات ولعل من اهمها : ينبغي على المستثمر العراقي ان ينتقل من البيئة المحلية الى البيئة الدولية للاستثمار المالي لما يترتب عليه جدوى اكبر منعكسة بمبادلة اكثر كفاءة بين المخاطر والعائد . وعدم التعجل في تصفية استثماراته مع استهلال الازمة, اذ ان الاسواق تتاثر بالازمة بشكل كبير في بدايتها لكن سرعان ما تمتص الاسواق للازمة وتستوعب اثارها وتعود لترتد وتتعافى. وكما اظهرت النتائج في اداء المحفظة الدولية بعد الازمة كان افضل بكثير مما في الازمة بل وحتى ماقبلها .