ارزشمداري اطلاعات حسابداري بهاي تمام شده و حسابداري ارزش بازار در ارزشگذاري سهام شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Value relevance of information in transaction-based accounting vs. fair value accounting for equity valuation in companies listed in Tehran Stock Exchange

نظام هاي مختلف حسابداري، منابع اطلاعاتي متفاوتي ايجاد مي نمايند كه از طريق گزارشهاي حسابداري منتشر مي شود. تركيب منابع اطلاعاتي مذكور با ساير منابع اطلاعاتي مبناي شكل گيري بازده مورد انتظار سرمايه گذاران خواهد شد. در اين مقاله، از خطاي بازده مورد انتظار با بازده واقعي بعنوان معياري براي ارزيابي خطاي ارزشگذاري حسابداري استفاده مي شود. اين مطالعه با استفاده از تحليل داده هاي تركيبي با اثرات ثابت مقطعي به اندازه گيري ميزان انباشتگي اطلاعات در گزارشهاي حسابداري طبق نظام هاي مختلف حسابداري پرداخته مي شود. نتايج بدست آمده از 178 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سالهاي 1387 تا 1393، از طريق آزمون داده هاي تركيبي متغير هاي مستقل (بازده مبتني بر ارزش بازار، بازده مبتني بر حسابداري بهاي تاريخي، مازاد بازده و حجم معاملات انجام شده ) با قيمت سهام نشان مي دهد كه با بكارگيري سيستم حسابداري مبتني بر بهاي تاريخي، اطلاعات اين سيستم با اطلاعات ساير منابع اطلاعاتي بهتر تركيب شده و اين موضوع انباشتگي اطلاعات در بازار را تقويت مي كند.

Accounting information is constructed by an aggregation of the information available to the accounting system. With combination of market information and information from the accounting system, fair value accounting represents a new solution to the accounting aggregation problem. On the confluence of accounting information and other sources of information, expected returns for investors will be formed. In this article, the aggregation of information at Tehran Stock Exchange is examined. The results of statistical models based on panel data, show using transaction-based accounting system for reporting information, the information aggregation will be much higher and also the discrepancies of non-accounting residual returns indicate market participants do not have enough information for undoing accounting information from market information. In words, in some situations, fair value accounting, improves information aggregation, but generally, using transaction-based accounting, the combination of accounting information and information from other sources raise the information aggregation in the market.