بررسي تأثير استراتژي شركت بر ضريب واكنش سود

Investigating the effect of company strategy on the earnings response coefficient

ضريب واكنش سود، بازده غيره منتظره بازار را در واكنش به اجزاء غير منتظره سود گزارش شده توسط شركتي كه اوراق بهادار منتشر كرده است را اندازه ‏گيري مي‏ كند. به عبارت ديگر، ضريب واكنش سود، حساسيت بازار به اعلان سود را بوسيله ضريب شيب رگـرسيون بين بازده‏ هاي غير عادي و سودهاي غيرمنتظره را اندازه‎گيري مي‏‏ كند. واكنش‏ هاي متفاوت سرمايه ‏گذاران نسبت به اطلاعات سود، موجب واكنش ‏هاي متفاوت بازار مي‏‏ گردد، اما دلايل واكنش‏ هاي متفاوت بازار چيست؟ براي بررسي اين موضوع، اطلاعات 73 شركت عضو بورس اوراق بهادار تهران طي سال‏هاي 1385 تا 1394، استفاده شد. نتايج آزمون فرضيه‏ ها بيانگر اين است كه، شركت‏هايي كه استراتژي افزايش درآمد دارند، نسبت به شركت‏هايي كه استراتژي كاهش هزينه دارند، ضريب واكنش سود بزرگتري دارند. علاوه بر اين، مي‏توان گفت، شركت‏هايي كه از استراتژي افزايش درآمد و سود عملياتي و استراتژي كاهش هزينه و افزايش سود غيرعملياتي استفاده مي‏ كنند، نسبت به شركت‏هايي كه استراتژي افزايش درآمد و سود غير عملياتي و استراتژي كاهش هزينه و افزايش سود عملياتي دارند، ضريب واكنش سود بزرگتري دارند. نتايج تكميلي تحقيق نشان داد، مدل پنج عاملي فاما و فرنچ نسبت به مدل سه عاملي، توانايي بيشتري در ارزيابي رابطه بين متغيرهاي اين تحقيق دارد.

The earnings response coefficient measures the market s other expected returns in response to unexpected items of profit reported by the company that issued the securities. In other words, the earnings response coefficient measures the sensitivity of the market to profit declarations by regression slope coefficients between abnormal returns and unexpected profits. Different investor responses to profit information lead to different market reactions, but what are the reasons for different market responses?To investigate this, Information about 73 member companies of Tehran Stock Exchange during the years 2006 to 2016 used. The hypothesis test results indicate that companies that have an income increase strategy have higher earnings response rates than firms that have a cost cutting strategy. In addition, it can be said that companies that use the strategy of increasing revenue and operating profit and the strategy of reducing costs and increasing non-operating profits than companies that have a strategy of increasing revenue and non-operating profits and cost reduction strategies And increase in operating profit, have a higher earnings response rate. The complementary results of the research showed that the five-factor Fama and French model have more ability to assess the relationship between the variables of this research than the three-factor model.