ريسك سيستماتيك و آناليز موجك ها

تخمين ريسك سيستماتيك به طور گسترده اي در تجزيه و تحليل سرمايه گذاري و مديريت سبد سرمايه گذاري مورد استفاده قرار مي گيرد. معيار معروف ريسك سيستماتيك، بتا در مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي است. اين مدل بيان مي¬كند كه بازده انتظاري دارايي¬ها، به سطح ريسك سيستماتيك آن ها وابسته است و ريسك سيستماتيك نسبت به سبد دارايي هاي بازار محاسبه و اندازه گيري مي¬شود. اين مقاله تلاش مي كند كه مدل قيمت گذاري دارايي هاي سرمايه اي را در مقياس هاي مختلف زماني براي بازار در حال توسعه اوراق بهادار تهران مورد تخمين قرار دهد. در اين مطالعه از آناليز موجك كه توسط جنساي و همكاران (2002) مطرح شده است، به عنوان روش تجربي براي آزمون رابطه¬ي ميان بازده سهام و ريسك سيستماتيك در مقياس¬هاي زماني مختلف استفاده مي شود. روش مذكور بر روي نمونه اي شامل 24 سهام كه در فاصله¬ي سال هاي 1390-1385 در بازار اوراق بهادار تهران فعال بوده اند، مورد استفاده قرار مي گيرد. نتايج نشان مي دهد كه رابطه بين بازده سهام و بتاهاي مربوطه در مقياس ميان¬مدت برقرار است. اين شواهد نشان مي¬دهد كه بازار اوراق بهادار تهران در مقياس 2 و 3 (4-16 روزه) كاراتر است. بنابراين نتايج نشان مي دهد كه پيش¬بيني هاي مدل قيمت گذاري به افق هاي ميان مدت در چهارچوب مقياس هاي چندگانه نسبت به ساير افق ها نزديك تر است.