روشي جديد در برآورد ارزش در معرض مخاطره و احتمال پيشامد زيان كرانگين بر اساس فرايند نقطه اي خودانگيزشي

امروزه مفاهيمي چون سهام، اوراق قرضه، اوراق مشاركت و ابزارهاي مالي ازاين‌دست براي همگان مفاهيمي آشناست و تقريباً زندگي تمامي افراد، حتي شرايط اقتصادي كشور به‌طور مستقيم و يا غيرمستقيم تحت تأثير اين مفهوم مالي است. بي شك فقدان درك و نگرش تخصصي مناسب در انجام مطالعات بازار موجب ايجاد خسارت هاي جبران‌ناپذيري مي گردد. در اين مقاله قصد داريم تا با رويكردي نوين برخي از معيارهاي سنجش مخاطره بازارهاي مالي ايران را مورد بررسي قرار دهيم. ازآنجايي‌كه شاخص‌هاي مالي و قيمت سهام به‌شدّت تحت تأثير تاريخچه ي خود است لذا عدم توجه به اين مسئله موجب گمراهي و وقوع بحران هاي مالي مي شود. وقوع پيشامدهاي كرانگين درگذشته و اثرات آن در ايجاد خوشه هاي زيان كرانگين در آينده، مي تواند مصداقي مناسب از چالش عنوان‌شده باشد. لذا سعي مي شود تا به كمك فرايند هاي نقطه اي خود انگيزشي نشان دار و تابع شدّت مرتبط با آن نرخ وقوع پيشامدهاي زيان كرانگين در آينده را برآورد و پيش بيني نمود. براي برآورد تابع شدّت فرايند نقطه اي عنوان‌شده از مدل هاي دوره ي شرطي خود بازگشتيACD بهره مي گيريم، سپس به كمك تابع شدّت برآورد شده و توضيحات ارائه‌شده در ادامه ي مقاله، برآوردهايي از معيارهاي مخاطره VaR وELEP شرطي يك‌روزه را محاسبه مي نماييم و پس‌ازآن اعتبار برآوردهاي حاصل‌شده را مورد آزمون قرار مي دهيم. اين روش محاسبه معيارهاي مخاطره اولين بار توسط حميديه و ديگران (2012)[1] پيشنهاد گرديد. در اين برآوردگرها به‌خوبي اثرات ديناميك زمان و رفتار گذشته ي فرايند انعكاس داده مي شود. از خصوصيات مناسب ديگر اين برآوردگرها تفسيرپذير بودن آن است. درنهايت به كمك مجموعه مشاهدات مالي بازار سهام ايران، معيارهاي مخاطره نام‌ برده شده محاسبه شده و با چند روش كلاسيك مقايسه مي گردد.