هزينه‌هاي معامله در پوشش ريسك اختيارها

اخيرا مدل بلك-شولز براي قيمتگذاري و پوشش ريسك اختيارها، به دليل فرض‌هاي ساده و غير واقعي‌اش مورد انتقاد و بحث قرار گرفته است. يكي از فرض‌هاي مدل بلك-شولز اين است كه معاملات متحمل هزينه معاملهاي نمي‌شوند. با حذف اين فرض، مدل فوق كارايي مناسبي را نخواهد داشت. در حضور هزينههاي معامله، سبد شامل دارايي پايه و دارايي بدون ريسك در شرايط ريسك خنثي صدق نميكنند. بنابراين سرمايه‌گذار با دو راهي پوشش ريسك و هزينه معامله مواجه است. عمده روش‌هاي موجود براي پوشش ريسك با در نظر‌گرفتن هزينه‌هاي معامله متناسب، به دنبال ايجاد تعادل بهينه بين هزينه و ريسك بنا شده‌اند. حداكثرسازي مطلوبيت و حداقل سازي ريسك با قيد هزينه از اين طيف روش‌ها محسوب مي‌شود. در اين مقاله به بررسي رويكردي براي ايجاد ارتباط بين مدل‌هاي نظري و كاربردي پرداخته شده است.