كيفيت محيط اطلاعات داخلي و هزينه سرمايه سهام

Internal information environment quality and Cost of Capital

يك محيط اطلاعات داخلي با كيفيت بالا، عدم تقارن اطلاعاتي را كاهش مي‌دهد و هماهنگي اطلاعات را بين واحد‌هاي تجاري مختلف بهبود مي‌بخشد و در نهايت باعث كارايي عمليات شركت‌ها و كاهش هزينه سرمايه خواهد شد. شواهد تجربي نشان مي‌دهد كه عمليات شركتها در محيط‌هاي نامطمئن‌تر، منافع كمتري از يك محيط اطلاعات داخلي با كيفيت بالا را نصيب شركتها خواهد كرد. براي اين شركتها، محيط اطلاعات داخلي با كيفيت مي‌تواند به شناسايي فرصت‌هاي تأمين مالي با هزينه كمتر كمك كند و ترديد‌هاي را درباره استراتژي‌هاي تأمين مالي شركت كاهش دهد و به پيش‌بيني نتايج بالقوه برنامه‌هاي تأمين مالي واحد تجاري كمك زيادي كند و ريسك جذب منابع مالي را كاهش دهد. اين پژوهش، به بررسي اثر استقرار يك محيط اطلاعات داخلي با كيفيت بالا بر هزينه سرمايه در شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. معيار مورد استفاده جهت سنجش كيفيت محيط اطلاعات داخلي؛ سرعت اعلام سود، دقت پيش‌بيني مديريت و عدم تجديد ارائه صورت‌هاي مالي، و معيار اندازه‌گيري هزينه سرمايه، مدل رشد گوردون است. براي آزمون فرضيه‌هاي تحقيق از مدل رگرسيون خطي چندگانه استفاده گرديده است. نتيجه بررسي 142 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي بازه زماني 1388 الي 1394 حاكي از آن است هنگامي كه براي اندازه‌گيري كيفيت محيط اطلاعات داخلي از معيار «سرعت اعلان سود» و «دقت پيش‌بيني مديريت» استفاده شده است، در محيط‌هاي اطلاعاتي داخلي با كيفيت‌تر، هزينه سرمايه كمتر بوده است. در ادامه، يافته‌هاي پژوهش نشان داد زماني كه براي اندازه‌گيري كيفيت محيط اطلاعات داخلي از معيار «عدم تجديد ارائه صورت‌هاي مالي» استفاده گرديد، هيچ رابطه معناداري بين كيفيت محيط اطلاعات داخلي و هزينه سرمايه ملاحظه نگرديد.

A high quality internal information environment reduces information asymmetry and improves the coordination of information across different business units, eventually, Cause Operational efficiency of companies and lowering the cost of capital. Empirical evidence suggests that corporate operations in less uncertain environments will benefit less from a high-quality, high-quality internal information environment. For these companies, the quality of internal information environment can help identify cost-less financing opportunities and reduce doubts about corporate financing strategies and help to predict potential outcomes of the corporate finance program and reduce the risk of absorption of funds. This research studies the effect of establishing a high quality internal information environment on capital costs in companies listed in Tehran Stock Exchange. The criterion used to measure the internal information environment quality is the Earnings Announcement Speed, Management Forecast Accuracy, and No Restatement of Financial Statements, and the capital cost measure, Gordons growth model. To test the hypotheses of the research, multiple linear regression model has been used. The results of a survey of 142 listed companies in Tehran Stock Exchange during the period of 2009 to 2016 indicate that when measuring the Internal information environment quality of “Earnings Announcement Speed” and “Management Forecast Accuracy” are used, in a high quality internal information environment, the cost of capital has been less. The results of the research showed that when measuring the quality of the internal information environment, the “No Restatement of Financial Statements” criteria was used; there was no significant relationship between the internal information environment quality and the cost of capital.