برآورد نوسانات بازده سهام در ايران: تحليل اثر اهرمي و نامتقارني اطلاعات

فاقد عنوان و چكيده لاتين

بررسي بازده نوسانات سهام يكي از موضوعات مهم در اقتصاد مالي است، زيرا كه افزايش نوسانات در بازار سهام بر بخش حقيقي اقتصاد اثر منفي مي گذارد. مطالعه حاضر به برآورد الگوي نوسانات بازده سهام در بازار بورس اوراق بهادار تهران با به كارگيري روش هاي مختلف واريانس ناهمساني شرطي خودتوضيح تعميم يافته متقارن و نامتقارن و داده هاي فصلي سه ماهه اول 1380 تا سه ماهه اول 1395 مي پردازد. پس از برآورد الگو، وجود دو فرضيه اثر اهرمي و نامتقارني اطلاعات در اين بازار بررسي مي شود. اثر اهرمي به معني اثر منفي بازده سهام بر نوسانات بازدهي است. و نامتقارني اطلاعات بيان مي كند كه اخبار مثبت و منفي به يك اندازه بر نوسانات بازده اثر گذار نيستند. بعد از محاسبه ي الگوهاي مختلف خانواده گارچ، مشاهده شد كه الگوي گارچ نمايي به معادله ي -(AR(1)EGARCH(2,1 با لحاظ دو وقفه براي نامتقارني اطلاعات، نوسانات مربوط به بازده سهام در ايران را به بهترين وجه نشان مي دهد. طي دوره ي مورد بررسي نتايج پژوهش شواهدي مبني بر وجود اثراهرمي در بازار را نشان نمي دهد. اما فرضيه نامتقارني اطلاعات در بازار بورس اوراق بهادار تاييد شده است.