بررسي رابطه غير خطي مالكيت مديران و ويژگيهاي شركت با نگهداشت وجه نقد

study of non-linear relationship of firms’ features and corporate governance on the amount of cash in accesses

اين پژوهش تاثير ويژگي‎هاي شركت و ساز و كارهاي حاكميت شركتي بر نگهداشت وجه‏نقد در شركت‎هاي پذيرفته در بورس اوراق بهادار تهران، را مورد بررسي قرار مي‏دهد. به اين منظور 845 سال شركت براي دوره زماني 1392-1388 انتخاب شدند و با استفاده از داده‎هاي تركيبي، آزمون فرضيه‎ها انجام شد. از بين متغيرهاي مربوط به حاكميت شركتي، تعداد مديران غير موظف هيئت مديره، ميزان مالكيت مديران موظف و غير موظف، سهامداران نهادي و تفكيك رئيس هيت مديره از مدير عامل شركت مورد استفاده قرار گرفتند. نتايج نشان داد بين اندازه شركت و نوسانات نقدي با نگهداشت وجه نقد رابطه مثبت و معناداري وجود دارد. از طرفي، بين اهرم مالي و دارايي‌هاي نقدي به استثناي وجه نقد و معادل‌هاي وجه نقد با نگهداشت وجه نقد رابطه منفي و معناداري وجود دارد. نتايج نشان دهنده اين بود كه مجذور مالكيت مديران موظف و ميزان مالكيت مديران غير موظف با نگهداشت وجه نقد رابطه منفي و معنادار و سهامداران نهادي با نگهداشت وجه نقد رابطه مثبت و معنادار دارد. همچنين، نتايج نشان داد متغيرهاي حاكميت شركتي در شركت‌هايي با فرصت‌هاي رشد پايين نظارت موثري بر اقدامات مديريت دارند.

This research has investigated the effect of the firms’ features and corporate governance on the amount of cash in accesses in Tehran Stock Exchange. In this study, 845 firm-years were selected in the period of the years 2009 to 2012 as statistical sample. In order to test hypotheses of the research, panel data has been used. Among the variables related to corporate governance were used, the number of non-executive directors on the board, the ownership of non-executive directors and executive directors, institutional investors and the separation of chairman and the CEO. The results have shown that the size and volatility of cash have a significant positive correlation with amount of cash in accesses. On the other hand, the financial leverage and cash assets except cash and cash equivalents have a significant negative correlation with amount of cash in accesses. The results showed that the square of the ownership of executive directors and non-executive directors have a significant negative correlation with amount of cash in accesses and institutional investors have a significant and positive relationship with amount of cash in accesses. Also, results showed that corporate governance in companies with low growth opportunities monitor management actions effectively.