بررسي ارتباط بين بيش اعتمادي مديران و سرمايه‌گذاري بيش‌از‌حد با تأكيد بر استقلال هيئت‌مديره

Investigate the Relationship Between Management Overconfidence and Overinvestment with Emphasis on the independence of the board

اعتماد به‌ نفس بيش‌ از حد مديران و خوش ‌بيني بيش ‌از حدشان موجب مي‌شود تا اقدام به سرمايه‌گذاري بيش ‌از حد كنند و سرمايه‌گذاري بيش ‌از حد موجب بالا رفتن بدهي واحد اقتصادي مي‌گردد. از طرفي هيئت‌مديره هرچقدر مستقلتر بوده و اعضاي غيرموظف بيشتري داشته باشد اثرگذاري بيشتري بر روي رفتار مديران و بيش سرمايه‌گذاري آنها مي‌گذارد. اين پژوهش به بررسي ارتباط بين بيش اعتمادي مديران و سرمايه‌گذاري بيش ‌از حد با تأكيد بر استقلال هيئت‌مديره در شركت‌هاي پذيرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران مي‌پردازد. پژوهش حاضر از لحاظ هدف، كاربردي بوده و از بعد روش‌ شناسي، يك تحقيق توصيفي و همبستگي از نوع علّي (پس رويدادي) مي‌باشد. كليه‌ي شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران به دليل اينكه صورت‌هاي مالي آن‌ها هم قابل ‌دسترس هستند و هم حسابرسي شده، به‌ عنوان جامعه آماري پژوهش انتخاب شدند و با استفاده از روش نمونه‌گيري حذف سيستماتيك، 133 شركت به‌ عنوان نمونه پژوهش انتخاب شده‌ و در دوره‌ي زماني 7 ساله، بين سال‌هاي 1389 تا 1395 مورد بررسي قرار گرفتند. روش مورد استفاده جهت جمع ‌آوري اطلاعات، كتابخانه‌اي بوده و جهت انجام آزمون‌هاي فرضيات داده‌هاي مربوط به متغيرهاي پژوهش از صورت‌هاي مالي شركت‌ها و نرم ‌افزار ره‌آورد نوين جمع‌ آوري ‌شده سپس در نرم ‌افزار اكسل محاسبات اوليه انجام ‌شده و براي آزمون فرضيه‌ها در نرم ‌افزار استاتا نسخه 14 از رگرسيون لجستيك استفاده‌ شده است. نتايج پژوهش نشان مي‌دهد كه وجود بيش اعتمادي مديران باعث افزايش سرمايه‌گذاري بيش ‌از حد نمي‌شود ولي تعامل بيش اعتمادي مديران و استقلال هيئت‌مديره بر بيش سرمايه‌گذاري تأثير منفي و معناداري دارد.

Management Overconfidence and excessive optimism lead to over-investment, and excessive investment will increase the debt of the economic unit. On the other hand, the Board of Directors is more independent and has more non-obligated members, and more influences on managers behavior and more investment. This research Investigate the Relationship Between Management Overconfidence and Overinvestment with Emphasis on the independence of the board in listed companies in Tehran Stock Exchange. The present research is applied in terms of purpose and it is descriptive research methodology and causal correlation (post-event). all companies accepted to the Tehran Stock Exchange because their financial statements are both available and audited as the statistical community of the research. Using systematic elimination sampling method, 133 companies have been selected as research sample and during the 7-year period is between 2010 and 2016 were studied. The method used for collecting information is a library. To perform hypothesis tests, the data related to the variables of the research were collected from financial statements of companies and software of Rah avard Novin. Then, in Excel software, initial calculations were performed and logistic regression has been used to test the hypotheses in Stata software version 14. The results of the research show that Management Overconfidence doesn’t have an effect on the Overinvestment, but the interaction Management Overconfidence and the independence of the board have a negative and meaningful effect on over-investment.