تأثير استراتژي تجاري بر رابطه بين ارزش‌گذاري بيش‌ازحد سهام و خطر سقوط قيمت سهام در شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Impact of Strategy Business on the relationship between excess stock valuation and stock price crash risk

بر اساس مباني نظري آنچه تعيين‌كننده قيمت و ارزش ذاتي سهام يك شركت در بازار است، مجموع عرضه و تقاضاي ايجادشده توسط سرمايه‌گذاران و به‌تبع آن درك آنان از بازده سرمايه‌گذاري بر اساس اطلاعات كسب‌شده است. اما در عمل، گاهي قيمت سهام در بازار انعكاس دقيقي از اطلاعات موجود نيست و بازار در مواجه با اطلاعات منطقي عمل نمي‌كند كه به‌تبع آن، ارزش ذاتي با قيمت بازار سهام متفاوت خواهد شد. در اين ميان استراتژي تجاري معمولاً در سطح محصولات يا واحد تجاري استراتژيك اجرا مي‌شود و بر بهبود موقعيت رقابتي كالاها و خدمات شركت در يك صنعت خاص يا يك بخشي از بازار خاص تأكيد دارد. استراتژي در اصطلاح عام برنامه و دورنمايي از اهداف آينده است كه يك موجوديت در جهت نيل به اهداف خود، آن استراتژي را تدوين و پيگيري مي‌كند. هدف پژوهش حاضر تأثير استراتژي تجاري بر رابطه بين ارزش‌گذاري بيش‌ازحد سهام و خطر سقوط قيمت سهام در شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازۀ زماني 1388 – 1393 (95 شركت) مي‌باشد. بدين منظور با استفاده از روش بررسي ميداني و اسنادكاوي، اطلاعات استخراج‌شده با استفاده از روش‌هاي آمار توصيفي و با استفاده از رگرسيون لجستيك با الگوي داده‌هاي تابلويي مورد آزمون و تجزيه‌وتحليل قرارگرفته‌اند. نتايج حاصل از فرضيه نشان داد: بين ارزش‌گذاري بيش‌ازحد سهام و خطر سقوط قيمت سهام رابطه وجود دارد. و نيز بين استراتژي تجاري و خطر سقوط قيمت سهام رابطه معناداري وجود دارد. همچنين استراتژي تجاري بر رابطه بين ارزش‌گذاري بيش‌ازحد سهام و خطر سقوط قيمت سهام تأثيرگذار است.

According to literature, what determine the price and intrinsic value of the stock is the set of created supply and demand by shareholders and consequently their perception of investment return based on the acquired information. But, sometimes the stock price could not reflect the available information properly and the market does not act logically with information that consequently the intrinsic value of the stock will be different with market price. Meanwhile, business strategy usually is implemented in the product level or in the strategic trade unit and it emphasize on the improvement of the competitive position of service and products of the corporate in a special industry or in a part of market. The strategy is a program and a scope of future objectives generally, which an essence codifies and follow up such strategy to achieve its goals. The objective of this study was to investigate the influence of business strategy on the relationship between excess stock valuation and stock crash risk in corporates at Tehran Stock Exchange during 2009-2014 (N=95). To end, data gathered through survey and documentation methods was analyzed using descriptive statistical method and logistic regression with panel data model. Results of hypotheses tests showed that there was no significant relationship between excess stock valuation and stock crash risk. But, business strategy significantly related to stock price crash risk. and, business strategy influenced on the relationship between excess stock valuation and stock crash risk.