بررسي رابطه احساسات سرمايه گذاران بر نقدينگي و بحران مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Investigating the relationship between investors feelings on liquidity and financial crisis of companies listed on the Tehran Stock Exchange

بر پايه فرضيه بازار كارا، سرمايه گذاران رفتار عقلايي دارند به اين معني كه همه اطلاعات موجود و در دسترس را پردازش كرده و به دنبال حداكثر ساختن مطلوبيت مورد انتظار هستند. در حالي كه ديدگاه مالي رفتاري حاكي از آن است كه رفتار سرمايه گذاران، در گرو قضاوت ها، گرايش هاي احساسي و منابع اطلاعاتي غير رسمي قرار مي گيرد. با توجه به اهميت اين موضوع پژوهش حاضر به بررسي رابطه احساسات سرمايه گذاران بر نقدينگي و بحران مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. در اين پژوهش به منظور اندازه گيري احساسات سرمايه گذاران از الگوهاي معاملاتي سرمايه گذاران استفاده شده است. نمونه آماري اين پژوهش شامل 110 شركت بورس اوراق بهادار تهران در بازة زماني 1394_1398 مي باشد. به منظور بررسي فرضيه هاي پژوهش از نرم فزار Eviews و از روش داده هاي تركيبي استفاده شده است. نتايج تجزيه و تحليل فرضيه هاي پژوهش نشان داد بين احساسات سرمايه گذاران و سطح نقدينگي در شركت رابطه مثبت و معناداري وجود دارد همچنين نتايج پژوهش نشان داد بين احساسات سرمايه گذاران و بحران مالي شركت رابطه منفي و معناداري وجود دارد. به عبارت ديگر احساسات سرمايه گذاران موجب كاهش سطح بحران مالي در شركت مي شود.

Based on the efficient market hypothesis, investors behave rationally, which means that they process all available information and seek to maximize expected utility. While the behavioral finance point of view indicates that the behavior of investors depends on judgments, emotional tendencies and informal information sources. Considering the importance of this issue, the present research has investigated the relationship between investors feelings on liquidity and financial crisis of companies listed on the Tehran Stock Exchange. In this research, in order to measure the feelings of investors, trading patterns of investors have been used. The statistical sample of this research includes 110 companies of Tehran Stock Exchange in the period of 2018-2019. In order to check the research hypotheses, Eviews software and the combined data method have been used. The results of the analysis of research hypotheses showed that there is a positive and significant relationship between investors feelings and the level of liquidity in the company. Also, the results of the research showed that there is a negative and significant relationship between investors feelings and the company s financial crisis. In other words, investors feelings reduce the level of financial crisis in the company.