مقايسه ارزش برآوردي سهام گروه‌هاي خاص با ارزش حقيقي آن‌ها با استفاده از مدل D-CAPM (مطالعه‌ي موردي: گروه فلزات اساسي، بانك‌ها و پتروشيمي)

Comparison of the estimated value of stocks of certain groups with their real value using the D-CAPM model. (Case study: base metals, banks and petrochemical companies)

پيش‌بيني تغييرات بازده سهام در بازارهاي اوراق بهادار يكي از مهم‌ترين اقدامات توسط تحليل‌گران مالي و سرمايه‌گذاران در اين بازارها مي‌باشد. اين پژوهش نيز به دنبال بررسي يكي از روش‌هاي پيش‌بيني بازده سهام در بازار اوراق بهادار تهران و در سه گروه سهامي بانكي، پتروشيمي و فلزات اساسي است. به عبارت ديگر هدف اين پژوهش بررسي قدرت پيشبيني مدل قيمتگذاري دارايي سرمايهاي-كاهشي (D-CAPM) در سه گروه نام‌برده بوده و به دنبال اين است كه ببيند كه آيا اين روش مي‌تواند روشي مناسب براي پيش‌بيني روند سهام اين گروه‌ها باشد يا خير. به منظور دستيابي به اهداف پژوهش نمونه‌اي مشتمل بر 30 شركت از شركت‌هاي بورس اوراق بهادار تهران از گروه‌هاي سهامي بانكي، پتروشيمي و فلزات اساسي، از ابتداي سال 1400 تا پايان سال 1400، انتخاب شده و براي تجزيه و تحليل داده‌هاي پژوهش و آزمون فرضيهها از نرم افزار اكسل و SPSS استفاده شده است. به منظور بررسي بهتر و كامل‌تر اطلاعات، سهم‌ها در يك دوره يك ساله و در دو بازه 10 روزه و 30 روزه بررسي شده‌اند. همچنين ميزان سود هر سهم در هر دو بازه در پايان يك سال با بازده بدون ريسك (ميزان بهره بانكي) و بازده سرمايه‌گذاري يك‌ساله مقايسه شده است. نتايج بررسي‌ها روي 30 سهم نشان داد كه بيش از 50 درصد سهم‌هاي مورد بررسي بيشترين بازده را در صورت سرمايه‌گذاري بلند مدت (يك‌ساله) عايد سرمايه‌گذاران مي‌كنند و در هر سه گروه مورد بررسي (بانكي، پتروشيمي و فلزات اساسي) بازده سرمايه‌گذاري بلند مدت بيشتر از بازده به دست آمده از مدل D-CAPM مي‌باشد. نتايج پژوهش نشان مي‌دهد كه اين مدل قدرت پيش‌بيني مناسبي در اين سه گروه سهامي نداشته، روش مناسبي براي پيش‌بيني بازده سهام در اين سه گروه نمي‌باشد و نمي‌توان بر اساس نتايج آن پيشنهاد خريد و فروش سهم به سرمايه‌گذاران ارائه داد.

Forecasting changes in stock returns in the securities markets is one of the most important actions by financial analysts and investors in these markets. This research also seeks to investigate one of the methods of predicting stock returns in the Tehran stock market and in three stock groups: banking, petrochemical and basic metals. In other words, the purpose of this research is to investigate the predictive power of the capital-decrease asset pricing model (D-CAPM) in the three named groups, and it seeks to see whether this method can be a suitable method for predicting the stock trend of these groups or not. In order to achieve the objectives of the research, a sample consisting of 30 companies from the Tehran Stock Exchange, from the banking, petrochemical and basic metal groups, from the beginning of 1400 to the end of 1400, was selected and for analyzing the research data and testing the hypotheses from Excel and SPSS are used. In order to check the information better and more fully, the shares have been checked in a period of one year and in two periods of 10 days and 30 days. Also, the amount of profit per share in both periods at the end of one year has been compared with risk-free return (bank interest rate) and one-year investment return. The results of the investigations on 30 shares showed that more than 50% of the investigated shares give investors the highest return in case of long-term investment (one year) and in all three investigated groups (banking, petrochemical and basic metals) the long-term investment return is more than The yield is obtained from the D-CAPM model. The results of the research show that this model does not have a suitable forecasting power in these three stock groups, it is not a suitable method for predicting stock returns in these three groups, and it is not possible to offer investors buying and selling shares based on its results.