بررسي رابطه بين فراهم آوردن منابع مالي و تصميم گيري هاي مالي شركت‌ها

در زمينه ارتباط بين فراهم آوردن منابع مالي و تصميم گيري هاي مالي شركت‌ها، يك دوگانگي در مطالعات انجام شده وجود دارد. در حالي كه برخي از مطالعات به بررسي تأثير فراهم آوردن منابع مالي بر تصميم گيري هاي مالي شركت‌ها پرداخته‌اند، مطالعات ديگري نيز وجود دارد كه تأثير تصميم گيري هاي مالي شركت‌ها بر فراهم آوردن منابع مالي را مورد آزمون قرار داده‌اند. مشاهده شواهدي مبني بر صحت هر دو رويكرد ياد شده، مي‏تواند به معني وجود يك رابطه دوطرفه بين اين دو متغير باشد. در اين راستا، پژوهش حاضر به بررسي رابطه دوطرفه فراهم آوردن منابع مالي و تصميم گيري هاي مالي 110 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1390-1399 مي‏پردازد. در ابتدا با انجام آزمون عليت گرنجري، وجود رابطه دوطرفه بين اين دو متغير مورد تأييد قرار گرفت و سپس سيستم معادلات همزمان با استفاده از روش رگرسيون دومرحله‏اي برآورد شد. نتايج برآورد حاكي از وجود يك رابطه دوطرفه بين فراهم آوردن منابع مالي و تصميم گيري هاي مالي شركت‏هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. به عبارت ديگر، نتايج حاصل از سيستم معادلات همزمان، از اطمينان و صحت بيشتري نسبت به برآورد تك معادله‌اي، برخوردار است. . لازمۀ تأمين سرمايه از منابع دروني، سودآوري گذشتۀ شركت است كه منابع لازم براي فراهم آوردن منابع مالي شركت، از محل سود انباشته و مبالغ درج‌‎شده به‌منزلۀ استهلاك انباشته فراهم مي‌شود. منابع مالي بيروني از محل انتشار بدهي و سهام تأمين مي‌شود. استفادۀ بيش از حد از بدهي در فراهم آوردن منابع مالي ، به‌ويژه در دوره‌‌هاي ركود اقتصادي، به‌دليل هزينۀ ورشكستگي و هزينه‌‌هاي پرداختي بابت بهره، شركت‌ها را دچار مخاطره مي‌كند.