اثر آستانه‌اي محدوديت مالي بر سرمايه‌گذاري در شركت‌هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار

با عنايت به اهميت و ضرورت سرمايه‌گذاري براي ادامه حيات شركت‌ها و وجود انواع محدوديت در راستاي تحقق سرمايه‌گذاري‌ها، اين پژوهش بر آن است كه به بررسي اثر آستانه اي محدوديت مالي بر سرمايه گذاري شركت هاي فعال در بورس اوراق بهادار تهران بپردازد. به‌منظور دستيابي به هدف پژوهش، تعداد 100 شركت از ميان شركت هاي پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال هاي 1401-1391، به روش نمونه گيري حذف نظام‌مند انتخاب شد. نخست متغير محدوديت مالي با استفاده از شاخص WW طبق روش وايتد و وو (2006) اندازه‌گيري و سپس با كاربرد مدل پانل آستانه اي رابطه غيرخطي بين محدوديت مالي و شاخص كيوتوبين احراز شد. در اين راستا، شاهد سه رژيم متفاوت تأثيرگذاري محدوديت مالي بر كيوتوبين بوديم كه دو رژيم محدوديت مالي كم و متوسط از لحاظ آماري معنا دار و داراي تأثير منفي بودند، ولي رژيم سوم از لحاظ آماري معنا دار نشد. رژيم هاي مختلف با محدوديت مالي كم، متوسط و زياد به ترتيب داراي شيب هاي رگرسيون 030/0-، 071/0- و 022/0- بر معادله كيوتوبين را تشكيل دادند كه حاكي از وجود اثر آستانه اي مدل است. همچنين، نتايج تحقيق نشان داد كه متغيرهاي نسبت بدهي و محدوديت مالي داراي تأثير منفي و معنا دار بر شاخص سرمايه گذاري شركت ها بودند و شاخص اندازه شركت داراي تأثير مثبت و معنا دار بر متغير وابسته بود.