تاثير نااطميناني نرخ ارز بر نرخ بازده شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دو صنعت شيميايي و دارويي با رهيافت تحليل خودرگرسيون برداري تابلويي( P-VAR)

هدف اصلی این مقاله، بررسی تاثیر نااطمینانی نرخ ارز بر نرخ بازده شركت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دو صنعت شیمیایی و دارویی می باشد؛ بدین منظور از مدل خودرگرسیون برداری داده های تابلویی¹ طی دوره زمانی 1383-1393 استفاده شده است. نتایج تحقیق با تحلیل توابع عكس العمل آنی² و تجزیه واریانسᶟ نشان می دهد كه نرخ بازده تحت تاثیر عواملی ازجمله (نااطمینانی نرخ ارز، شاخص سودآوری، اندازه شركت، نسبت بدهی به دارایی، نسبت ارزش دفتری به ارزش بازاری هر سهم) بوده است؛ كه واكنش نرخ بازده به شاخص اهرمی(نسبت بدهی به دارایی) ابتدا مثبت و سپس منفی بوده یعنی با افزایش بدهی شركت ها، ابتدا بازدهی آنها افزایش یافته و به مرور زمان بازدهی كاهش می یابد. همچنین واكنش نرخ بازده نسبت به شاخص سودآوری همواره مثبت بوده است؛ این نشان دهنده اینست كه با افزایش سودآوری شركت ها بازدهی آنها نیز افزایش می یابد. علاوه بر این واكنش نرخ بازده نسبت به اندازه شركت منفی بوده یعنی هرچه شركت كوچكترباشد بازدهی آن بیشتر است و نهایتا اثر نااطمینانی نرخ ارز برنرخ بازده دركوتاه مدت منفی و در بلندمدت مثبت بوده است؛ این بیانگر اینست كه هر چه نااطمینانی نرخ ارز بیشتر باشد در بلندمدت و با گذشت زمان بازدهی آن نیز افزایش می یابد.