ارزش افزوده اقتصادي و ارزش افزوده بازار

با توجه به متون علمی به نظر می رسد كه داده ها و اطلاعات تاریخی توانایی تعیین ارزش یك دارایی را نداشته باشند. اما شواهد نشان میدهد كه در بازار، سرمایه گذاران براساس گزارش های مالی و اطلاعات مندرج در آن، تصمیمات سرمایه گذاری خود را شكل می دهند. سرمایه گذاران همواره تمایل دارند تا از میزان موفقیت مدیران در به كار گیری از سرمایه ی آنها آگاهی یابند.ایجاد ارزش و افزایش ثروت سهامداران در بلند مدت از مهمترین اهداف شركت ها محسوب می شود و سیستم های ارزیابی عملكرد ابزارهایی مفید برای ارزیابی عملكرد مدیران به شمار می رود. سنجش عملكرد در فرآیند تصمیم گیری با توجه به توسعه و اهمیت نقش بازار سرمایه از مهمترین موضوعات حوزه مالی و اقتصادی است، ارزش افزوده اقتصادی است،ارزش افزوده اقتصادی بازار از معیار های سنجش عملكرد مدیریت است، بنابراین آزمون كاركرد معیار های مالی جهت ارزیابی عملكرد بنگاه ها MVA، EVA ،ROS، RI، ROI یك ضرورت به شمار می آید. در همین حال استوارت ادعا می كند كه نظیر مدل ارزش افزوده اقتصادی كه بر مبنای داده های تاریخی محاسبه می شود ممكن است به درستی ارزش خلق شده در بازار را شناسایی كند، در این صورت باید سایر معیار ها مانند سود حسابداری را رها كرد.یكی از جدید ترین معیار های ارزیابی عملكرد شركت ها معیار ارزش افزوده اقتصادی است. براساس این معیار،ارزش یك شركت به دو عامل بستگی دارد: 1-بازده سرمایه به كار گرفته شده شركت و 2-هزینه سرمایه به كار گرفته شده شركت. بنابراین تفاوت بین ارزش افزوده اقتصادی و سایر معیار های ارزیابی عملكرد در این است كه تلاش می شود تا هزینه كلیه مناع تامین مالی در نظر گرفته می شود. امروزه از ارزش افزوده اقتصادی به عنوان برترین شاخص ارزیابی عملكرد داخلی-كه شاخصی از افزایش ارزش سهامدار است- یاد میكنند. این شاخص رابطه نزدیكی با شاخص ارزش افزوده بازار دارد؛ تحقیقات متعددی در سطح بین المللی انجام شده كه با این نظر كه ارزش افزوده اقتصادی در مقایسه با سایر معیار های ارزیابی عملكرد و سنتی بیشترین همبستگی را با ارزش های بازار دارد، موافق می باشند. مهمترین هدف مطالعه حاضر،ضمن تبیین تئوریك شاخص های سنجش، عملكرد آزمون این شاخص ها و ارائه شواهد لازم به منظور كمك به فعالان بازار سرمایه و ارزیابی منطقی عملكرد بنگاه ها برای اتخاذ تصمیم است، نتایج مطالعه نشان می دهد كه بین ارزش افزوده اقتصادی با متغیر های نیز تایید مالی مورد مطالعه نظیر P ، EPS و ROI رابطه وجود دارد . همچنین وجود رابطه MVA با ROS ،ROI و RI گردیده است و نتایج مطالعه نشان می دهد كه میزان رابطه EVA با متغیر ها در مقایسه با MVA با متغیر ها بیشتر است. بنابراین پیشنهاد میشود از معیار ارزش افزوده اقتصادی به عنوان شاخص ارزیابی داخلی و خارجی به علت رابطه قوی آن با ارزش افزود بازار استفاده شود.