شناسايي مولفه‌هاي مراحل مختلف رشد شركت‌هاي نوآور در تعامل با سرمايه‌گذاران خطرپذير

Main Characteristic of Entrepreneurial Venture-backed Firms in Different Stages of Growth

هدف از اين مطالعه بررسي نمونه‌هاي عملي تعامل شركت‌هاي نوآور با سرمايه‌گذاران مي‌باشد تا جنبه‌هاي دقيق‌تري از چالش‌هاي هر مرحله رشد را مشخص كند و نهايتا سرمايه‌گذاران بتوانند باتوجه به مرحله رشديافتگي شركت، قرارداد سرمايه‌گذاري خود را به بهترين شيوه ممكن تنظيم كنند. در ادبيات نظري سرمايه‌گذاري خطرپذير، بررسي چالش ميان سرمايه‌گذاران و كارآفرينان، در چارچوب نظريه كارگزاري (بررسي عدم تقارن اطلاعاتي و عدم همسويي منافع) مي‌گنجد. از طرفي نزديكترين رويكرد نظري در مطالعه تغييرات مولفه‌هاي شركت در هر مرحله رشد، رويكرد تركيب‌‌گرا به رشد سازمان مي‌باشد. در اين مطالعه‌ي كاربردي، با استفاده از روش نظريه مبتني بر داده كه شيوه‌اي توصيفي مبتني بر استقرا براي ارائه نظريه‌اي در خصوص پديده‌هاست، چالش‌هاي تعامل صاحبان ايده با سرمايه‌گذاران در مراحل مختلف رشد از طريق مصاحبه نيمه‌ساختاريافته و گردآوري اطلاعات واقعي مورد بررسي قرار گرفته است. تحليل داده‌ها از طريق كدگذاري و شناسايي ارتباط ميان مقولات مختلف، نشان مي‌دهد محصول، بازار، مهارت‌هاي كارآفرين و نوع ريسك در مراحل مختلف رشد كسب‌وكار تغيير مي‌يابد و ضروري است رويكرد سرمايه‌گذاري نيز بر اساس آن تغيير كند. در نتيجه سرمايه‌گذاري جهت جلب اعتماد و شناخت كارآفرين در مرحله جنيني با مولفه‌هاي كسب‌وكار همخواني بيشتري دارد. در مرحله نوپايي بكارگيري سازوكارهاي پايش ونظارت در سرمايه‌گذاري ضروري هستند و در مرحله رشديافتگي، ابعاد مختلف مشاركت بر حسب ميزان مالكيت طرفين از كسب‌وكار تعيين خواهد شد.

The purpose of this article is to study real cases of startup and venture-backed firms to recognize aspects of growth in them, thereby investors can design contracts in different stages of firm’s development. Challenges between venture capitals and entrepreneurs are studied in the theoretical framework of agency theory (reducing information asymmetry and mitigating conflict of interest). Also the most relevant approach to the firm's growth is configuration perspective to growth. Using Grounded Theory procedure for analyzing data gathered from semi-structured interviews with entrepreneurs and their investors, it is perceived that the product, its market, entrepreneur’s abilities and business risks differs in every stage of growth and changing the investment approach is needed in regard. So, an investment approach to gain entrepreneur’s companion, best fits with firm's characteristics in seed stage. In startup stage, investors should use more monitoring and controlling tools. Finally, in growth stage, partnership aspects will depend on firm’s ownership.