Evaluation of Multiple Bubbles in the Stock Market of Tehran

عدم تشخيص حباب‌هاي قيمت دارايي و نوع آن (يگانه و چندگانه) موجب اثرات مخربي بر اقتصاد مي‌شود. ابزارهاي اقتصادي جديد، نه تنها تحليل رفتار انفجاري ملايم حباب را ممكن گردانيده؛ بلكه تعيين تاريخ شروع و خاتمه آنها را نيز مهيا كرده است. هدف مطالعه حاضر كشف حباب‌هاي قيمت بورس اوراق بهادار تهران و شركت فرابورس ايران و تعيين تاريخ‌هاي شروع، انفجار و محو كامل حباب در دوره 01/1389 تا 01/1395 است. در اين راستا از شاخص‌ كل، شاخص صنعت، شاخص50 شركت و شاخص كل فرابورس استفاده شد. نتايج تحقيق نشان دهنده آن است كه بازار بورس 2 دوره حبابي و فرابورس 5 دوره حبابي را تجربه كرده‌اند. نتايج همچنين نشان دهنده اين است كه بازارهاي بورس و فرابورس به ترتيب در 59% و 57% بازه مورد مطالعه حبابي بوده‌اند. به عبارت ديگر در بيش از نيمي از دوره مورد بررسي، حباب وجود داشته كه بيانگر بي‌ثباتي زياد قيمت‌هاي سهام است.

Not identifying of asset price bubbles and the type of them (single and multiple), cause collapsing effect on economy. New economic instrument, not only make possible the analysis of mildly explosive behavior of bubbles but also provide determination of origination and termination of bubbles. Therefore, the point of this study is detection of Tehran bourse and OTC stock price bubbles and date stamping of origination, explosion and complete deletion of bubbles in the period of 1389/01 to 1395/01. To this end, the study use total, industry, 50 firms and total OTC indexes. The results show that bourse and OTC markets have experienced 2 and 5 bubble periods respectively. The results also show that bourse and OTC markets were bubbling in 59% and 57% of sample period, respectively. Therefore, in this markets exist bubbles in more than half of the sample period that show large instability in the stock prices.