بررسي اثر سياست پولي و سطح عمومي قيمت ها از راه كانال قيمت دارايي‌ها بر حباب قيمت سهام در ايران(93-1370)

The Effect Of Monetary Policy and General Level Of Prices On Bubble In Stock Prices Through The Asset Price Channel In Iran (1991-2014)

يكي از عوامل مخرب بازار سرمايه تشكيل حباب هاي قيمتي انفجاري سهام مي باشد، لذا نظر به اهميت استراتژيك مالي و اقتصادي اين بازار، از جمله مقولات نظري مهم در ادبيات اقتصاد و مديريت مالي مدل سازي آماري و اقتصادي در تشخيص و ارزيابي وجود حباب هاي قيمتي در بورس اوراق بهادار است بر همين اساس.هدف اين مقاله بررسي اثر سياست پولي و سطح عمومي قيمت ها از راه كانال قيمت دارايي بر حباب قيمت سهام در ايران طي سال‌هاي 1370 الي 1393 است. بدين منظور براي بررسي ميزان اهميت هر يك از قيمت دارايي ها در مكانيسم انتقال پولي به توليد ناخالص داخلي، لازم است تغييرات توليد ناخالص داخلي تعيين شود. براي انجام اين كار، در اين تحقيق از روش خود رگرسيون برداري ساختاري (SVAR) با استفاده از داده هاي فصلي ايران استفاده شده است. نتايج حاصله نشان مي دهد كه در كوتاه مدت يك درصد افزايش در نرخ بهره حدود 1.3 درصد و يك درصد افزايش حجم نقدينگي واقعي 5/3 درصد حباب قيمت سهام را به ترتيب كاهش و افزايش مي‌دهد. همچنين طبق معادله تصحيح خطا حباب قيمت سهام، اگر هر گونه عدم تعادل در متغير حباب قيمت به وجود آيد در هر دوره حدود 27 درصد از آن تعديل مي‌شود.

One of the destructive and annihilating factors of capital market is forming stock bursting price bubble; therefore, considering strategic, financial and economic importance of this market is one of the important theoretical issues in economic literature and finance management in recognizing and evaluating the existence of bubble price in the stock market. Research methodology of this study is based on a descriptive analytical type. This study purpose was to evaluate the effect of monetary policy and the general level of prices of the asset price channel on the bubble in stock prices in Iran during the years 1370 to 1393. In order to assess the importance of each asset prices in the monetary transmission mechanism to GDP, it is necessary to determine changes in GDP. To do this, in this study, structural VAR (SVAR) Iran is using quarterly data. Also, according to error correction equation bubbles stock price, if any imbalance in the variable price bubbles arise in the course of about 27 percent from it’s relaxed.