تاثير ساز و كارهاي نظام راهبري شركتي و محافظه كاري بر عدم تقارن اطلاعاتي با روش مدل‌سازي معادلات ساختاري در بورس اوراق بهادار تهران

The Effect of Corporate Governance and Conservatism Mechanisms on Information Asymmetry with Structural Equation Modeling Technique in Tehran Stock Exchange

هدف پژوهش حاضر بررسي تأثير سازوكارهاي نظام راهبري شركتي و محافظه‌كاري بر عدم تقارن اطلاعاتي است. به اين منظور اطلاعات مربوط به 78 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران در طي سال­هاي 1389 تا 1394 موردمطالعه قرارگرفته‌اند. براي تجزيه‌وتحليل فرضيه‌ها از روش مدل‌سازي معادلات ساختاري استفاده مي‌شود. در اين پژوهش از خطاي پيش­بيني سود و فرصت­هاي رشد (شامل Q توبين و نسبت فروش بازاري به فروش دفتري) به‌عنوان شاخص­ هاي اندازه­گيري عدم تقارن اطلاعاتي استفاده‌شده است. پـس از اطمينـان يافتن از برازش قابل‌قبول الگوهاي اندازه‌گيري و ساختاري پژوهش، نتـايج پژوهش حـاكي از تأثير مستقيم محافظه‌كاري بر عدم تقارن اطلاعاتي و تأثير معكوس نظام راهبري شركتي بر عدم تقارن اطلاعاتي است. همچنين نتايج نشان مي­دهد سازوكارهاي داخلي نظام راهبري شركتي كه شامل اندازه هيئت‌ مديره، نسبت مديران غيرموظف در هيئت‌ مديره و تفكيك نقش مديرعامل از رياست هيئت‌ مديره است بر عدم تقارن اطلاعاتي شركت­هاي پذيرفته‌ شده در بورس اوراق بهادار تهران تأثيرگذار نيست؛ اما سازوكارهاي خارجي نظام راهبري شركتي كه شامل مالكيت نهادي، مالكيت عمده و تمركز مالكيت است بيانگر تأثير اين عوامل در كاهش عدم تقارن اطلاعاتي مي‌باشد.

The purpose of this study was to investigate the effect of corporate governance and conservatism on information asymmetry. For this purpose, information about 78 companies listed in Tehran Stock Exchange during the years 2011-2015 has been studied. The structural equation technique is used to analyze the assumptions. In this research, the predictive error of profit and growth opportunities (including Q Tobin and market share to office sales) have been used as indicators of information asymmetry measurement. After confirming the acceptable fit of the measurement and structural patterns of the research, the results indicate that conservatism has a direct impact on information asymmetry and the reverse impact of corporate governance on information asymmetry. The results also show that the internal mechanisms of the corporate governance system which include the size of the board of directors, the ratio of non-executive directors to the board of directors, and the separation of the role of the managing director from the board of directors, is not asymmetrical for the companies that are accepted in Tehran Stock Exchange. But the foreign mechanisms of the corporate governance system, which include institutional ownership, major ownership, and ownership concentration, reflect the impact of these factors on reducing information asymmetry.