مقايسه تأثير پذيري بازدهي سهام صنايع منتخب صادراتي و وارداتي از نوسانات نرخ ارز

با توجه به اين كه كشور ايران طي سال‌هاي اخير با نوسانات عمده‌اي در نرخ ارز مواجه بوده و اين نوسانات نيز داراي نقش اساسي در تعيين ميزان بازدهي صنايع صادراتي و وارداتي كشور هستند، در اين مطالعه با استفاده از نظريات اقتصادي و با تكيه بر مدل تصحيح خطاي پانل (PECM) و آزمون‌هاي هم انباشتگي و عليت پانل ، رابطه كوتاه مدت و بلند مدت بين نرخ ارز و بازدهي سهام صنايع عمده صادراتي و وارداتي فعال در بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از داده‌هاي ماهيانه طي دوره زماني 94-1384 مورد آزمون و بررسي قرار گرفته است و به صورت كمّي برآورد خواهد گرديد. برآورد ضرايب بلندمدت در اين مطالعه با استفاده از روش حداقل مربعات معمولي پويا (DOLS) و برآورد ضرايب كوتاه مدت و روابط عليت با استفاده از روش گروه ميانگين ادغام شده (PMG) انجام مي‌گيرد. نتايج به دست آمده بيانگر اين است كه يك رابطه تعادلي بلندمدت بين متغير نرخ ارز و ساير متغيرهاي مؤثر بر بازده سهام شامل بازده مازاد بازار، قيمت نفت خام، نرخ تورم و نرخ بهره با بازدهي سهام صنايع مورد مطالعه طي دوره مورد بررسي وجود دارد. يافته‌ها در گروه صنايع صادركننده نشان مي‌دهد كه نرخ ارز تأثير مثبتي بر بازده سهام داشته و يك رابطه دو طرفه بين اين دو متغير وجود دارد؛ در حالي كه يافته‌هاي معادلات برآورد شده در گروه صنايع وارد كننده نشان دهنده يك رابطه دوطرفه منفي بين نرخ ارز و بازده سهام صنايع مذكور است.