برآورد حباب قيمتي در بازار ارز ايران با استفاده از الگوي فضاي حالت غيرخطي: كاربردي از فيلتركالمن نقطه سيگما (SPKF)

به طور كلي، كشف صحيح حباب‎هاي قيمتي دارايي‏ها به دليل نااطميناني در شناسايي دقيق عوامل بنيادين و تصادفي بودن آنها پيچيده و دشوار است. به ويژه، اگر حباب‏ها ذاتي بوده و به بنيادها وابسته باشند، تصريح صحيح معادله حباب دشوارتر مي‏شود. بسياري از روش‎هايي كه تاكنون جهت آزمون حباب‏هاي قيمتي به كار گرفته شده‎اند، به دلايل مختلفي مورد انتقاد قرار گرفته‎اند. در اين راستا، مطالعه حاضر با تشكيل يك الگوي فضاي حالت غيرخطي از تكنيك فيلتر كالمن نقطه سيگما (SPKF) براي اندازه‌گيري حباب‎هاي قيمتي در بازار ارز غيررسمي ايران در بازه زماني 1381:01-1394:06 استفاده كرده است. نتايج نشان مي‏دهد كه‏ بخش قابل توجهي از تغييرات نرخ ارز در اين دوره زماني، به خصوص در دهه 1390، به دليل تشكيل حباب‎هاي قيمتي بوده است. در اين چارچوب، بيشترين سهم حباب‌ها در تغييرات نرخ ارز نيز مربوط به ماه مهر سال 1391 بوده است، به طوري‎كه حدود 61 درصد از افزايش نرخ ارز در اين ماه در مقايسه با ماه قبل به حباب قيمتي نسبت داده شده است. به علاوه، در سال 1394، حباب‏هاي نرخ ارز بسيار ناچيز و ارزش بازاري نرخ ارز نزديك به ارزش بنيادي آن بوده است.