بررسي ارتباط متغيرهاي كلان اقتصادي و بازده سهام در بورس اوراق بهادار تهران

رابطه ي بين بازده سهام و متغيرهاي كلان اقتصادي مورد توجه بسياري از محققان قرار گرفته، اما تاكنون در مورد اين ارتباط نتيجه ي قطعي حاصل نشده است. اين رابطه به علت وجود ساختار اقتصادي متفاوت از كشوري به كشور ديگر نتايج متفاوتي را ايجاد مي كند. در اين پژوهش تاثير متغيرهاي كلان اقتصادي از جمله نرخ ارز، قيمت جهاني طلا، نرخ تورم، حجم نقدينگي و قيمت نفت بر شاخص بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران با استفاده از داده هاي ماهانه، طي دوره ي 1389-1379 و مدل اقتصاد سنجي گارچ ارزيابي شده است. نتايج پژوهش نشان دادكه قيمت طلا، نرخ تورم و نرخ ارز متغيرهاي تاثير گذار بر بازده سهام است و نقدينگي و قيمت نفت تاثيري بر بازده سهام نداشتند. همچنين نتايج نشاندهنده ي اين است كه در بازار سهام تهران اثر اهرمي وجود دارد.

Relationship between stock returns and macroeconomic variables of interest to many researchers have been, But so far not reached a definitive conclusion about this relationship. This relationship varies from country to country due to the economic structure provides different results. In this study the impact of macroeconomic variables including exchange rates, world gold prices, inflation, liquidity and oil price on the stock returns index in Tehran Stock Exchange data is evaluated monthly over the period 1379 to 1389 by “ GACH “ economic model. Results showed that the gold price , inflation and exchange rate variables influencing on the stock return and oil price and liquidity had no impact on the stock returns. The results indicate that there is a lever on Tehran stock market. Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity