كيفيت حاكميت شركتي دروني و بيروني، عدم تقارن اطلاعاتي و نگهداشت وجه نقد: افزايش يا كاهش ارزش شركت؟

هدف: با توجه به متفاوت بودن كيفيت حاكميت شركتي در شركت‌هاي مختلف، انتظار مي‌رود كيفيت حاكميت شركتي بيروني و دروني قوي و ضعيف در شركت‌هاي مختلف، بر كاهش مشكلات نمايندگي و عدم تقارن اطلاعاتي تأثير متفاوتي داشته باشد. پژوهش حاضر نقش كيفيت حاكميت شركتي را بر رابطه بين نگهداشت وجه نقد و ارزش شركت در شرايط عدم تقارن اطلاعاتي بررسي كرده است. روش: در اين پژوهش كيفيت حاكميت شركتي از دو بعد دروني و بيروني سنجيده شده است. همچنين براي اندازه‎گيري عدم تقارن اطلاعاتي كه نقش تعديلگري دارد از سه معيار مختلف استفاده شده است. داده هاي استفاده شده در پژوهش مربوط به 106 شركت بورس اوراق بهادار تهران در فاصله بين سال‎هاي 1386 تا 1395 است. براي آزمون فرضيه‎ها از رگرسيون خطي چندمتغيره استفاده شده است. يافته‎ها: در شرايط عدم تقارن اطلاعاتي، كيفيت حاكميت شركتي قوي (ضعيف) بر رابطه بين نگهداشت وجه نقد و ارزش شركت تأثير مثبت (منفي) و معناداري دارد؛ اين نتايج نه تنها با لحاظ‎ كردن دو بعد دروني و بيروني حاكميت شركتي به‎‎صورت مجزا به تأييد رسيد، بلكه با تلفيق ابعاد دروني و بيروني كيفيت حاكميت شركتي نيز تأييد شد. نتيجه‎گيري: در شرايط عدم تقارن اطلاعاتي، وجود سازوكارهاي حاكميت شركتي قوي مانع از بروز هزينه‎هاي نمايندگي مي‎شود و از اين طريق ارزش شركت افزايش مي يابد.