تأثير تمركز بر مشتري بر سياست پرداخت سود سهام شركت

The effect of Concentration on Customer on the Corporate dividend payout policy

شركت‌هاي با مشتري متمركز، داراي ريسك تجاري و نقدينگي بالايي هستند؛ زيرا زيان مشتري عمده، مي‌تواند به كاهش قابل‌توجه در جريان‌هاي نقدي تأمين‌كنندگان منجر شود. از اين‌ رو مديران تمايل دارند تا براي كاهش ريسك تجاري خود، ميزان وجوه نقد اضافي شركت را افزايش دهند. پرداخت سود سهام كمتر در شركت مي‌تواند به‌عنوان يك استراتژي درون‌سازماني، جريان‌هاي خروجي وجوه نقد را كاهش و جريان‌هاي نقدي اضافي براي شركت ايجاد كند. هدف اصلي اين تحقيق بررسي تأثير تمركز بر مشتري بر سياست پرداخت سود سهام در شركت‌هاي پذيرفته‌ شده در بورس اوراق بهادار تهران است. براي آزمون فرضيه‌هاي تحقيق از مدل رگرسيون خطي چندگانه و مدل لاجيت استفاده گرديده است. براي اندازه‌گيري سياست پرداخت سود سهام شركت از نسبت سود تقسيمي نقدي به سود خالص و متغير شاخص پرداخت يا عدم پرداخت سود سهام و براي تمركز بر مشتري از سه شاخص نسبت فروش‌هاي عمده (فروش‌هاي بالاي 10 درصد) به‌كل فروش، شاخص هرفيندال- هيرشمن و متغير شاخص وجود يا عدم وجود مشتري عمده در شركت استفاده‌شده است. جامعه آماري اين تحقيق شامل 140 شركت فعال در بورس اوراق بهادار تهران در طي بازه زماني 1388 تا 1395 است. نتايج تحقيق حاكي از اين است كه تمركز بر مشتري بر سياست پرداخت سود سهام اثر منفي و معناداري دارد. به عبارتي، در شركت‌هايي كه تمركز بر مشتري عمده وجود دارد، درصد پرداخت سود تقسيمي و امكان پرداخت سود سهام نقدي كمتر است.

Companies with customer concentration, have high business and liquidity risk, because major customer loss can lead to a significant reduction in cash flows from suppliers. Hence, managers tend to increase the amount of additional cash to reduce their business risk. Lower dividend payout in the company can reduce the cash outflow as an intra-organizational strategy, and create additional cash flows for the company. The main purpose of this research is to investigate the effect of customer concentration on dividend payout policy in listed companies in Tehran Stock Exchange. To test the hypotheses of the research, have been used multiple linear regression model and logit model. To measure the company's dividend payout policy from the cash dividend ratio to net earnings and the dummy variable of the payment or non-payment of dividends, and to concentration on customer, of three measurement major sales ratios (sales above 10%) to sales total, the the Herfindahl–Hirschman Index, and Indicator variable of existence or absence of major customer in the company has been used. The statistical population of this research includes 140 active companies in Tehran Stock Exchange during 2009-2016. The results of the research indicate that the concentration on customer has a negative and significant effect on dividend payout policy. In other words, in companies with concentration on major customer, the percentage of dividend payments and the probability of cash dividend payout is lower.