بررسي رفتار اهرم در بورس اوراق بهادار تهران

موضوع اهرم هدف از چالش‌هاي مطالعات ساختار سرمايه است. برخي مطالعات قائل به اهرم هدف هستند و برخي رفتاري تصادفي براي اهرم پيش‌بيني مي‌كنند. پژوهش حاضر با استفاده از اطلاعات 108 شركت براي دوره زماني 1380 تا 1393 به مطالعه رفتار اهرم بر اساس چهار سنجه‌ معرف آن، در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. رفتار اهرم در قالب چهار مدل اهرم هدف ثابت، اهرم هدف متغير، دامنه اهرم هدف و رفتار تصادفي اهرم بررسي شده است. با استفاده از روشهاي شبيه‌سازي و با تكيه بر معيار ثبات اهرم، مدل‌هاي مزبور مورد ارزيابي قرار گرفته‌اند. نتايج نشان مي‌دهد مجموعه مدل‌هايي كه قائل به اهرم هستند اما تأكيدي بر يك هدف خاص نداشته و يا تأكيدي اندك بر آن دارند مجموعه‌اي معتبر براي تبيين رفتار اهرم هستند. بعلاوه مدل‌هاي اهرم هدف، رفتار اهرم دفتري كل را در مقايسه با ساير سنجه‌هاي اهرم دقيق‌تر تببين مي‌كنند.