ارزيابي اثر تغييرات وجه تضمين بر ميزان معاملات آتي سكه طلا مورد معامله در بورس كالاي ايران

Investigating the Impact of Margin Changes on Future Trading Activities of Gold Coin in Iran Mercantile Exchange

اين مقاله به ارزيابي اثر تغييرات وجه تضمين بر حجم معاملات و موقعيت­هاي تعهدي باز معاملات آتي سكه طلاي بهار آزادي، مورد معامله در بورس كالاي ايران پرداخته است. اين مطالعه با استفاده از روش رگرسيوني حداقل مربعات معمولي (OLS) وبا رويكرد بررسي هزينه­ هاي فرصت و معاملاتي حاصل از تغييرات وجه تضمين در بازار آتي سكه طلا انجام‌ شده است. به همين منظور از داده­ هاي معاملات سه سررسيد متوالي تحت عنوان اولين سررسيد، دومين سررسيد و سومين سررسيد نزديك استفاده‌ شده است. نتايج نشان داد بين تغييرات وجه تضمين و حجم معاملات براي هر سه سررسيد رابطه مثبت و معني­داري وجود دارد. درحالي‌كه بين تغييرات وجه تضمين و موقعيت ­هاي تعهدي باز رابطه معني­داري مشاهده نشد؛بنابراين يافته­ هاي پژوهش نشان مي­دهد در بازار آتي سكه طلاي ايران، تغييرات وجه تضمين نمي­تواند از طريق افزايش هزينه ­هاي فرصت و معاملاتي، حجم معاملات را كاهش دهد.درنتيجه چنانچه هدف از افزايش وجه تضمين، كاهش حجم معاملات و يا اثرگذاري بر موقعيت­ هاي تعهدي باز باشد، بنابر يافته­ هاي اين پژوهش، نمي ­تواند به‌ عنوان ابزار مناسبي عمل كند.

This paper investigates the effects of margin changes on trading volume and open interest of Bahar-e-Azadi gold coin future contracts in Iran Mercantile Exchange (IME). The estimation method in this research is Ordinary Least Squares (OLS) technique simply. An approach was used in which margin changes effect on trading activities through opportunity cost and transaction cost. For this purpose, time series data of three successive maturities were used as first maturity, second maturity and third maturity. The results show that there is a positive significant relationship between margin changes and trading volume for all three maturities, while there is no significant relationship between margin changes and open interest. Therefore, according to findings, margin changes cannot decrease trading activities through increasing opportunity and transaction costs. So, if our purpose of reducing the margin is to decrease in trading volume and affect open interest, according to the research finding, it cannot act as an appropriate tool.