تحليل رفتار متغير تلاطم تحقق يافته در بورس اوراق بهادار تهران مبتني بر رهيافت مدل هاي خود رگرسيوني نا همگن

Analysis of Realized Volatility in Tehran Stock Exchange using Heterogeneous Autoregressive Models Approach

هدف: هدف اين پژوهش، بررسي رفتار متغير تلاطم تحققيافته در ارتباط با دادههاي با فراواني زياد شاخص سهام بورس اوراق بهادار تهران، در فاصله زماني 9 ارديبهشت 1391 تا 17 مرداد 1397 است.روش: براي دستيابي به هدف پژوهش و تحليل و بررسي رفتار متغير تلاطم تحققيافته، از سه گونه مختلف مدلهاي خودرگرسيوني ناهمگن، شامل har-rv-cj، har-rv و har-rvj استفاده شده است.يافتهها: نتايج بهدست آمده از سه مدل مختلف نشان ميدهد كه تلاطم تحققيافته تخميني در بازار، به نحو مطلوبي از طريق معاملهگراني كه بهصورت روزانه و در چارچوب مدل har-rvj فعاليت ميكنند، توضيح داده شده است. علاوه بر اين، منبعث از فرضيه مشهور بازار ناهمگن، درمييابيم كه در مقايسه عملكردي تمام افقهاي زماني مطالعه، مقادير مربوط به چهار معيار ارزيابي (شامل rmse، mae و غيره) در مدل فوق از مدلهاي har-rv-cj و har-rv كمتر است.نتيجهگيري: عملكرد پيشبيني درون نمونهاي در مدل har-rvj و در ارتباط با متغير تلاطم آتي شاخص بورس اوراق بهادار تهران، از آنچه در مدلهاي har-rv و har-rv-cj بهدست آمده است، بهتر بوده و بين تمام معيارها بيشترين امتياز را كسب كرده است. همچنين در حالت بررسي برون نمونهاي نيز بايد گفت كه فقط در افق زماني ماهانه، مدل ساده har-rv نسبت به دو مدل ديگر برتري داشته است.

Objective: The present study aims at investigating the behavior of realized volatility for high-frequency data of Tehran Stock Index from April 28th, 2012 to August 8th, 2018. Methods: Three different types of HAR models including of HAR-RV-CJ, HAR-RV and HAR-RVJ were used to analyze the Realized Volatility. Results: The obtained results of three diverse models revealed that the estimated Realized Volatility in market was described appropriately by the traders who work daily and in the framework of HAR-RVJ model. Moreover, based on the Heterogeneous Market Hypothesis, we found out that in comparative performance for all of time horizons in this study, the results of four evaluative criteria (including of MSE, RMSE and etc.) in HAR-RVJ model is lower than HAR-RV-CJ and HAR-RV. Conclusion: The in-sample forecasting performance of HAR-RVJ, in relation to Future Volatility of Tehran Stock Exchange Index, was better than the results we obtained from the alternative models in the study (HAR-RV and HAR-RV-CJ) and the best scores were observed among all the criteria. In addition, for the out-of-sample analysis, the simple HAR-RV model had superiority over the other two models only in the Monthly time horizon.