توسعه يك مدل برنامه‌ريزي امكاني چندهدفه براي انتخاب سبد سهام

Developing a multi objective possibilistic programming model for portfolio selection problem

مساله انتخاب سبد سهام يكي از مهم‌ترين مسايل در حوزه مديريت مالي است كه در آن به تخصيص سرمايه به دارايي­ هاي مختلف با كنترل همزمان بازده و ريسك پرداخته مي­ شود. در مقاله حاضر، موضوع انتخاب سبد سهام بهينه با درنظرگرفتن محدوديت­ هاي تعداد سهام و نسبت هر سهم در سبد سرمايه­ گذاري مورد بررسي قرار گرفته است. براي كنترل بازده فازي سبد، يك مدل برنامه ­ريزي امكاني چند هدفه جديد براي حداكثرسازي ممكن ­ترين مقدار بازدهي، حداقل­ سازي ريسك نامطلوب و حداكثر­سازي ريسك مطلوب توسعه داده شده و از دو رويكرد متفاوت براي تبديل آن به مدل تك‌هدفه استفاده شده است. نتايج حاصل از بررسي عملكرد مدل پيشنهادي با استفاده از داده ­هاي ماركويتز و بورس اوراق بهادار تهران نشان مي­ دهد كه اين مدل قادر است با بهينه­ سازي هم زمان بازده و ريسك، سبد سهام مناسب را با توجه به گرايش­ ها و استراتژي­ هاي مختلف سرمايه ­گذاران ارايه دهد.

Portfolio selection problem is one of the most important issues in the area of financial management in which is attempted to allocate wealth to different assets with controlling the return and risk. The aim of this paper is to obtain the optimum portfolio with regard to the cardinality and threshold constraints. In this paper, a novel multi-objective possibilistic programming model is developed for considering the fuzzy return of the portfolio that can maximize mean return and upside risk and minimize the downside risk. Two different approaches are applied for converting the model to a single objective one. The performance of the proposed model was evaluated by using historical data introduced by Markowitz and data of Tehran Stock Exchange. The results show that the model is able to propose an appropriate portfolio for investors with optimizing the return and risk, simultaneously.