مديران ارشد شركت هاي فعال در صنايع مختلف براي تامين مالي سرمايه در گردش چه رويه اي را اتخاذ مي كنند ؟

Which Approach will be Used by Company Managers of Various Industries in Working Capital Financing

اين پژوهش به دنبال بررسي چگونگي تامين مالي سرمايه در گردش با تاكيد بر تئوري سلسله مراتب مالي توسط مديران شركت هاي صنايع مختلف بورس اوراق بهادار تهران است. دوره زماني اين پژوهش 1395-1386 است. روش نمونه پژوهش با استفاده از روش نمونه گيري هدفمند شامل 170 شركت در 9 طبقه مختلف و روش آماري مورد استفاده اين پژوهش روش SUR و رگرسيون OLS بوده است. يافتهها: نتايج آزمون SUR نشان مي دهد در صورتي كه بدهي ها به صورت كلي در نظر گرفته شوند، در هيچ يك از صنايع تئوري سلسله مراتب مالي رعايت نشده است. اين در حالي است كه اگر بدهي ها به بلندمدت و كوتاه مدت تقسيم شوند، صرف نظر از بدهي هاي كوتاه مدت، تئوري سلسله مراتب مالي در سه طبقه غذايي، شيميايي و نفتي و ماشين آلات، رعايت شده است. نتايج آزمون رگرسيون OLS نيز نشان مي دهد تئوري سلسله مراتب مالي توسط مديران شركت هاي طبقه غذايي، ماشين آلات و معدني رعايت شده است. نتيجهگيري: نتايج پژوهش نشان داد مديران شركتهاي برخي صنايع در تامين مالي سرمايه در گردش تئوري سلسله مراتب مالي را رعايت ميكنند، بنابراين نتايج كلي بيانگر اين است كه مديران شركت هاي صنايع مختلف در تصميم هاي تامين مالي خود رويه مشابهي اتخاذ نمي كنند.

Objective: This research is looking forward to study how working capital financing is confirmed by various industries companies’ managers of Tehran Stock Exchange, focusing on financing hierarchy theory. The research investigates data from 2007 to 2017. Methods: Through purposive sampling, a sample of size including 170 companies in nine different categories was selected. The statistical methods of research were SUR and OLS regression. Results: The SUR test results hold that if liabilities are considered in general, it can be concluded that financing hierarch theory is not regarded in any of the industries; while, if liabilities are divided to short-term and long-term categories, financing hierarchy theory will be observed in three categories of food, chemical and petroleum and machinery industries, ignoring short-term liabilities. Moreover, OLS regression test results show that financing hierarchy theory is regarded by managers within food, chemical and petroleum and machinery industries. Conclusion: The results of the research showed that the managers of some industries observe the financial hierarchy theory in working capital financing. Thus, in general, the results indicate that company mangers in various industries do not pursue the same approach in their financing decisions.