قيمت گذاري توزيع اطلاعات بر مبناي قابليت مقايسه و نا كارآمدي بازار

Pricing of Information Distribution Based on Comparability and Market Inefficiency

جريان اطلاعات، پارامتر كليدي هر فعاليت اقتصادي است و بهمنزله عامل اصلي در ظهور، ثبات و كارايي بازارهاي سرمايه عمل مي كند. هدف اين مقاله، بررسي اثر عوامل قابليت مقايسه و ناكارآمدي بازار بر ارزش اطلاعات و تغييرات در توزيع اطلاعات حسابداري است. روش بهمنظور بررسي موضوع مطالعه، پس از استخراج دادههاي مربوط به شركتهاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره زماني 1385 تا 1395، از مدل رگرسيوني دادههاي تركيبي براي آزمون فرضيههاي تحقيق استفاده شده است. يافتهها: نتايج پژوهش نشان ميدهد عدم تقارن اطلاعاتي، قابليت مقايسه و ناكارآمدي بازار، بر بازده مورد انتظار (هزينه سرمايه) سرمايهگذاران تاثير معناداري ميگذارد. از طرفي، اثر تعاملي قابليت مقايسه و بازار ناقص بر ارتباط بين عدم تقارن اطلاعاتي و هزينه سرمايه تاييد شده است. در نهايت نتايج نشان ميدهد عدم تقارن اطلاعاتي، تابعي از قابليت مقايسه است و هزينه سرمايه نشئت گرفته از عدم تقارن اطلاعاتي در سطوح مختلف قابليت مقايسه، نوسان داشته و تغيير مييابد. نتيجهگيري: عدم تقارن اطلاعاتي و ناكارآمدي بازار، هزينه سرمايه شركت را افزايش مي دهد؛ زيرا معامله گران كمتر مطلع تشخيص مي دهند كه در وضعيت بد اطلاعاتي قرار دارند و در نتيجه دارايي هاي كمتري نگهداري مي كنند. قابليت مقايسه با ايجاد اطلاعات باكيفيت، ابهام كلي را كاهش ميدهد، بنابراين نفعي كه سرمايه گذاران مشخصي از كسب اطلاعات خصوصي درباره شركت بهدست مي آورند، كاهش مي يابد.

Objective: Flow of information is a key parameter in an economic activity and acts as a crucial factor in the emergence, stability and efficiency of capital markets. The purpose of this paper is to investigate the effect of the comparability and ineffectiveness of the market on the value of information and changes in the distribution of accounting information. Methods: For this purpose, the data of the firms listed in Tehran Stock Exchange for the period of 2006 to 2016 were extracted and the regression model of the pooled data was used to test the research hypothesis. Results: The results of the research show that information asymmetry, comparability and market inefficiency have a significant effect on the expected returns (cost of capital) of investors. On the other hand, the interactive effects of comparability and imperfect market on the relationship between information asymmetry and cost of capital have been confirmed. Finally, the results of the research show that information asymmetry is a function of comparability and that the capital cost resulting from information asymmetry fluctuate and varies at different levels of comparability. Conclusion: Information asymmetry and market inefficiency can increase the firm's cost of capital, as less informed traders recognize that they are in a bad state of information and therefore maintain fewer assets within the market. The comparability along with creating high-quality information reduces the overall ambiguity and thus reduces the benefits that particular investors receive from private information about the company.