تحليل ماهيت شبه‌رهاني و مدل‌سازي بازده بازار مالي مجازي فاركس در چارچوب نظريه بازي

اين مقاله ابتدا به تحليل ماهيت و مشروعيت مبادلات در بازار مالي اينترنتي فاركس FX و سپس به مدل‌سازي بازده مازاد بر لايبور در اين بازار مي­پردازد. براي اين منظور، ابتدا در چارچوب پژوهشي مبتني بر متن اسلامي و با استفاده از مفاهيم نظريه بازي‌ها مي­كوشد، مبادله رهاني را به صورت بازي‌اي توصيف كند كه‌ حاصل­جمع صفر دارد، در آن همواره نوعي قاعده يا مكانيسم براي برد و باخت وجود دارد و در كنار وثيقه معين، پاداش يا پيامد برنده مي‌تواند معين يا نامعين باشد؛ آنگاه ادعا مي­شود، مبادله­گري موهومي در اين بازار مالي مجازي مبتني بر ابزار اهرم و مبادله خودكار با تأمين ضوابط سه‌گانه بالا، مي‌تواند از منظر اقتصاد اسلامي، مبادله­اي در معرض ايراد شبهه رهان تلقي شود. در ادامه با در نظر گرفتن نرخ لايبور(LIBOR)، به‌عنوان شاخصي براي بازدهي دارايي بدون ريسك، كوشش مي‌شود ابتدا مدلي نظري براي احتمال كسب بازده مازاد بر لايبور در بازار مالي اينترنتي FX ، در سطوح مختلف اهرمي توسعه دهد. نهايتاً، بر اساس آمار مربوط به مبادلات دو جفت ارز دلار/يورو و دلار/پوند در يك دوره زماني منتخب، نشان داده مي­شود كه احتمال كسب بازده معادل نرخ لايبور در مبادلات اين بازار مالي اينترنتي در سطوح اهرمي بالا، علي­رغم پذيرش ريسك مبادلات، ناچيز است. بر اين اساس، مشاركت كاربران ايراني در اين بازار، هم غير اقتصادي و هم در معرض شبهه رهان است.