چرخه عمر شركت، ريسك‌پذيري و احساسات سهامداران: شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران

Corporate Life Cycle, Risk-Taking and Investor Sentiment: Evidence from Tehran Stock Exchange

يكي از ويژگي‌هاي اقتصادي بارز شركت‌ها چرخه عمر مي‌باشد. طبق تئوري چرخه عمر، اهميت شاخص‌هاي ريسك و عملكرد طي مراحل چرخه عمر متفاوت مي‌باشد. پژوهش حاضر به بررسي تاثير چرخه عمر و احساسات سهامداران بر ريسك‌پذيري مي‌پردازد. بدين منظور 170 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در طي سال‌هاي 1384 الي 1395 به عنوان نمونه تحقيق انتخاب و با استفاده از روش داده هاي تركيبي مورد بررسي قرار گرفتند. روش آزمون فرضيه ها نيز رگرسيون چندمتغيره با روش برآورد حداقل مربعات معمولي مي باشد. براي اندازه‌گيري ريسك‌پذيري از دو شاخص ريسك‌پذيري سهامداران و ريسك‌پذيري مديران استفاده شد؛ احساسات سهامداران نيز از طريق نسبت گردش ريالي سهام و چرخه عمر از طريق مدل دي‌آنجلو و همكاران (2006) اندازه‌گيري شدند. نتايج تحقيق نشان مي‌دهد ريسك‌پذيري در مراحل ظهور و رشد چرخه عمر بيشتر از مراحل بلوغ و افول مي‌باشد. همچنين نتايج بيانگر اين است كه با افزايش احساسات سهامداران، ريسك‌پذيري در مراحل چرخه عمر افزايش مي‌يابد.