اثر تعديل‌كنندگي كيفيت حسابرسي بر تمايلات سرمايه گذاران در قيمت‌گذاري سهام

The Effect of Moderating Audit Quality on Investor Sentiment in Stock Pricing

مطالعات متعددي در بورس اوراق بهادار تهران به بررسي تاثير كيفيت حسابرسي بر تصميمات سرمايه‌گذاران در بازار پرداخته‌اند؛ اما سمت و سوي بيشتر اين مطالعات صرفا بر اصل عقلايي بودن عامل‌هاي اقتصادي و مستندسازي رابطۀ بين كيفيت حسابرسي و قيمت سهام متمركز بوده است و واكنش مستقيم بازار به معيارهاي كيفيت حسابرسي را نشانه‌هايي از تاثير حسابرسي بر تصميمات سرمايه‌گذاران بيان كرده‌اند و به ندرت نقش حسابرسي مستقل را بر رفتارهاي احساسي سرمايه‌گذاران در بازار بررسي نموده‌اند؛ از اينرو هدف اصلي اين پژوهش، بررسي اثر تعديل‌كنندگي كيفيت حسابرسي بر تمايلات سرمايه‌گذاران در قيمت‌گذاري سهام است. كيفيت حسابرسي بوسيله متغيرهاي مشاهده‌پذير نوع گزارشات و اندازه حسابرس اندازه‌گيري مي‌شود و براي سنجش تمايلات سرمايه‌گذاران از يك شاخص تركيبي، متشكل از پنج معيار خرد و دو معيار كلان اقتصادي استفاده شده است تا بتوان اثرات كلان اقتصادي را نيز كاهش داد. بدين منظور، نمونه‌اي متشكل از 560 سال- شركت طي سال‌هاي 1387-1394 با استفاده از رگرسيون چند متغيره تعديل شده بررسي شده است. نتايج پژوهش نشان داد گزارشات حسابرس اعتماد سرمايه‌گذاران به اطلاعات حسابداري را تقويت مي‌كند و بر تمايلات سرمايه‌گذاران در قيمت‌گذاري سهام تاثير مي‌گذارد؛ اما اندازه حسابرس داراي اثر تعديل‌كنندگي نمي‌باشد و تاثيري بر تمايلات سرمايه‌گذاران در بازار سرمايه ندارد.

Several studies in Tehran Stock Exchange have examined the effect of audit quality on investment decisions in the market, but toward most of these studies are based solely on the principle of rationality of economic agents and documentation of the relationship between audit quality and stock price and the direct reaction of the market to the audit quality criteria are indicative of the effect of audits on the investors' decisions and rarely examine the role of independent auditors on the emotional behaviors investors in the market. So, this paper the main purpose is investigating the effect of moderating audit quality on investor sentiment in stock pricing. In this study, to measure the audit quality, it has been used the observable variables such as the type of audit opinion, audit size and investor sentiment was measured by using five criteria of microeconomic and two macroeconomic criteria. For this purpose, sample of 560 years-company, during the years 2009-2016 was investigated using modified multivariate regression. The results show that the auditor's reports strengthens investor confidence to accounting information and affect the investors' sentiment in stock pricing, but the size of the auditor is not moderating and has no effect on the investors' sentiment in the capital market.