ارائه يك روش تلفيقي جهت قيمت گذاري اختيار معامله مبتني بر دو مدل بلك شولز و درخت دوتايي (مطالعه موردي بازار بورس سهام ايران)

SUGGESTION A COMPOSED OPTION PRICING MODEL BASED ON BLACK-SCHOLES and BINOMIAL TREE MODELS (CASE STUDY IN TEHRAN STOCK EXCHANGE)

هدف از اين مقاله ارائه روشي مناسب جهت قيمت گذاري اختيار معامله مبتني بر دو روش بلك شولز و درخت دوتايي مي باشد. بدين منظور به بررسي اين دو روش قيمت گذاري پرداخته شده است. آناليز مدل ها در مقاله نشان مي دهد كه مدل بلك شولز مدلي مناسب جهت قيمت گذاري اختيار معامله سهم هاي با volatility پايين و مدل درخت دوتايي مدلي مناسب جهت قيمت گذاري سهم ها با volatility بالا مي باشد. مدل پيشنهاد شده اين مقاله مدلي تركيبي از اين دو روش بلك شولز و درخت دوتايي مي باشد كه فاكتور انتخاب روش عامل volatility سهم مي باشد. جهت محاسبه مقدار كمي حد مميز volatility، به محاسبه ميانگين volatility بازار ايران پرداخته شده است. براي محاسبه اين ميانگين از 32 سهم بازار بورس تهران استفاده گرديده است. در نهايت مدل ارائه شده به دو روش رياضي- تحليلي و نظرسنجي از خبرگان اعتبارسنجي گرديده كه نتايج آن در مقاله ذكر گرديده و اعتبار مدل توسط هر دو روش تاييد گرديده است.

This paper suggests a composed option pricing model based on black-scholes and binomial tree models. So at first this two models are presented and analyzed. Then we showed black-scholes model is an appropriate option pricing model for stocks with low volatility and binomial trees model is an appropriate option pricing model for stocks with high volatility. Suggested model is a composed model of black-scholes and binomial tree models and volatility is used as selecting model factor. To determine volatility limit quantity, we calculated average volatility of Iran Stock Exchange. For this calculating we selected 32 stocks in two period of time. At the end of paper, suggested model is validated by 2 methods and it’s validity is approved by both of them.