تعهد ناشر به اصلاح شايعات در بازار اوراق بهادار (مطالعه تطبيقي حقوق ايران و امريكا)

Duty of Issuers to Respond to Rumors in Securities Market: A Comparative Study

ناشران اوراق بهادار در بازار اوليه و ثانويه مكلف به افشاي اطلاعات مهم مربوط به اوراق بهادار هستند. هدف اصلي از تحميل اين تكليف بر ناشران، آگاه‌سازي سرمايه‌گذاران و ايجاد امكان تصميم‌گيري آگاهانه براي ايشان در خصوص معامله بر اوراق بهادار است. ناشران علاوه بر تعهد اوليه به افشاي اطلاعات، در مواردي كه پس از انتشار اطلاعات، اطلاعات منتشر شده نادرست شده يا نادرستي آن‌ها كشف شود؛ ملزم به اصلاح و به‌روزرساني اطلاعات هستند. هدف اين مقاله تعيين حدود تعهد ناشر در اصلاح شايعات است. در مواردي كه اطلاعات نادرستي در خصوص ناشر از سوي اشخاص ثالث به طور عمومي منتشر مي‌شوند، اين پرسش قابل طرح است كه آيا مي‌توان ناشر را مكلف به اصلاح اين اطلاعت نادرست و شايعات دانست؟ از يك سو با توجه به وجود مبناي تعهد فوق‌الذكر در اين مورد (آگاه‌سازي سرمايه‌گذاران و ايجاد امكان تصميم‌گيري آگاهانه براي ايشان) مي‌توان قائل به تعهد ناشر به اصلاح شايعات بود. خصوصاً اينكه شايعات در غالب موارد بر تصميم سرمايه‌گذاران و قيمت اوراق بهادار اثرگذار است و در بسياري از موارد، هيچ مرجعي جز ناشر از اطلاعات لازم براي تشخيص نادرستي آن‌ها برخوردار نيست. بااين‌حال پذيرش اين تعهد به صورت عام با موانعي نظير خلاف اصل بودن مسئوليت ناشي از فعل غير و عدم وجود رابطه سببيت بين انتشار شايعات و فعل ناشر مواجه است. اجمالاً مي‌توان گفت كه با توجه به ويژگي‌هاي خاص بازار اوراق بهادار، بهتر است در مواردي كه شايعات حاوي اطلاعات مهمي است كه بر تصميم سرمايه‌گذاران و قيمت اوراق بهادار اثرگذار است، پذيرفته شود؛ و تعهد مذكور محدود به شايعات قابل انتساب به ناشر نشود. روش تحقيق اين مقاله روش تحليلي-توصيفي بوده و موضوع مورد مطالعه تطبيقي قرار خواهد گرفت.

Securities Issuers are required to disclose important information relating to the securities in primary and secondary market. The main purpose of imposing this obligation on issuer is informing investors to allow them to make informed decisions about securities transactions. In addition to the primary obligation to disclose information, t issuers are required to correct and update information after the disclosure of the information, the correct information is wronged or its falsity is discovered. The purpose of this paper is to determine the extent of the issuer's obligation to correct rumors. When false information is published publicly by the third parties(the rumors), issuer's duty to correct the false information is doubtful. On one hand, due to the existence of the aforementioned basis in this case (informing investors to allow them to make informed decisions) we can talk about issuers obligation to correct the rumors. Specially because the rumors often influence on the share price and investors decision and there is not any authority, It can be told that with regard to special features of securities market, accepting the duty of issuer to correct the false rumors, even if it is not attributable to the issuer, is better and more efficient. The research methodology of this paper is an analytical-descriptive method and the subject will be studied comparatively.