تاثير اطلاعات نامشهود براساس مدل لاكونيشاك، شليفر و ويشني(LSV) بر رفتار توده‌وار سرمايه گذاران نهادي

The Effect of Intangible Information by Lakonishok, Shleifer and Vishny Model on Institutional Investors Herding Behavior

در مدل تصميم گيري رفتار توده وار، سرمايه‌گذاران در بورس اوراق بهادار تهران جهت تعيين ارزش سهام، كمتر از روش‌هاي كمي استفاده مي‌نمايند و قضاوت‌هاي ايشان بيشتر مبتني بر تصورات ذهني، اطلاعات غيرعلمي، شايعات و پيروي كوركورانه از عده معدودي از افراد به عنوان مشاركت‌كنندگان پيشرو در بازار سرمايه است. اين گونه تصميم گيري ها موجب هجوم سرمايه گذاران براي معامله‌ي سهام و بروز نوسانات شديد قيمتي شده كه پيامد آن ناكارآمدي، بي ثباتي و شكنندگي بازار مي باشد. از سوي ديگر اطلاعات نامشهود كه غالبا از منبع غيررسمي كسب مي گردد موجب عدم تقارن اطلاعات در بازار سرمايه مي شود. اين اطلاعات در بدو امر براي برخي سرمايه گذاران ايجاد مزيت اطلاعاتي مي‌نمايد اما به مرور زمان با انتشار اطلاعات نامشهود و تبديل آن از اطلاعات نهاني به اطلاعات آشكار، ارزش و قدرت اين مزيت اطلاعاتي كمرنگ تر مي شود. در اين پژوهش تاثير اطلاعات نامشهود بر رفتار توده وار سرمايه گذاران نهادي در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زماني 1389 الي 1393 مورد بررسي قرار گرفته است. نتايج تحقيق حاكي از تاييد وجود تاثير اطلاعات نامشهود بر رفتار توده‌وار سرمايه گذاران نهادي مي باشد.

In decision making model for herding behavior, investors in TSE tend to suppress their private information and mimic the actions of other investors, rather than use quantitative techniques to assess stock value and make investment choices. These decisions lead to the influx of investors to trade the stock and fluctuation in prices that causes inefficiency, instability and fragility of the market. On the other hand intangible information, which is often obtained from the unofficial sources, causes information asymmetry in the capital market. This information will primarily create advantages for some investors; however, over time, with the release of intangible information and turning it from underhand information to revealed information, the value and power of this information advantage will be reduced. In this study, the effect of intangible information on herding behavior of institutional investors has been studied in Tehran Stock Exchange during 2010 to 2014. In this regard, the effect of intangible information on herding behavior of institutional investors was analyzed. The results indicate that, confirming the impact of intangible information on herding behavior of institutional investors.