جايگاه عامل زمان در سلسله مراتب عوامل موثر بر اهرم

The Role of Time Level in Hierarchical Determinants of Capital Structure

در اكثر مطالعات ساختار سرمايه بر ويژگي هاي مشخص شركت بعنوان عوامل اصلي تعيين كننده اهرم تمركز شده و تغييرپذيري اهرم در طول زمان ناديده گرفته شده است. پژوهش حاضر نقش عوامل زمان، شركت و صنعت در توضيح تغييرپذيري اهرم را با استفاده از مدل خطي سلسله مراتبي مورد مطالعه قرار مي دهد. براي اين منظور اطلاعات دو سنجه مختلف اهرم براي 90 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1380 تا 1393 استخراج شد. در تاييد نقش عامل زمان، نتايج نشان داد تغييرپذيري اهرم شركت در طول زمان بيش از تغييرپذيري اهرم بين شركت ها و اين تغييرپذيري بيش از تغييرپذيري اهرم بين صنايع است. بعلاوه با گذشت زمان، موقعيت نسبي اهرم هر شركت نسبت به ساير شركت ها تغيير مي كند.

The most of the studies on capital structure concentrate on the influence of certain firm characteristics on leverage and the variance of leverage across time is ignored. This paper seeks to analyze the influence of time, firm and industry level determinants of leverage by using hierarchical linear modeling. For studying this subject two Leverage measures are examined in Tehran Stock Exchange over the period 1380–1393.The results exhibit that the variance of leverage across time is more than the variance of leverage between firms and it is more than the leverage variance between industries. In addition, the relative leverage positions of firms changes across time.