تحليلي از رابطه شوك‌ هاي نقدينگي و نرخ تورم اجزاي شاخص قيمت مصرف‌كننده براي آزمون چسبندگي قيمت‌ ها

An Analysis of the Relationship between Monetary Shocks and Inflation Rate of CPI Components for Testing Price Stickiness

تفاوت در نحوه اثر‌گذاري شوك‌هاي پولي بر اجزاي شاخص قيمت مصرف‌كننده مي‌تواند دلالت‌هاي بااهميتي براي تصميم گيري سياستگذاران پولي ايجاد نمايد. در واقع، با توجه به وجود نواقص بازار و چسبندگي قيمت ها، شوك‌هاي پولي مي‌توانند آثار حقيقي به بار آورند. از اين‌رو، پژوهش حاضر درصدد است كه با استفاده از چارچوب مدل خودرگرسيون برداري و با رويكرد آزمون چسبندگي قيمت‌ها، به نحوۀ واكنش قيمتي اجزاي شاخص قيمت مصرف‌كننده در زمان ايجاد شوك نقدينگي بپردازد. براي اين منظور، با استفاده از داده‌هاي سري ‌زماني فصلي نقدينگي و اجزاي شاخص قيمت مصرف‌كننده ايران (از سال 1369 تا 1390) و بهره گيري از مدل تصحيح خطاي برداري، واكنش گروه هاي كالايي مختلف اجزاي شاخص قيمت مصرف‌كننده بررسي مي شود. با توجه به نتايج پژوهش، ابتدا واكنش اجزاي مختلف شاخص قيمت‌ها به شوك پولي داراي وقفه مورد توجه است. از اين‌رو، اين واكنش تاخيري به شوك پولي تاييدي بر وجود چسبندگي قيمت‌هاست. و دوم، واكنش اجزاي شاخص قيمت‌ها به شوك پولي تفاوت قابل توجهي دارد كه تفاوت ساختار بازاري هر كدام از كالاها و خدمات اجزاي شاخص قيمت مصرف‌كننده مي‌تواند تفاوت در واكنش قيمتي آن‌ها را توجيه كند.

In order to implement inflation targeting policy, it is crucial for monetary policy makers to know how prices (CPI's components) respond to monetary policy shocks. In fact, due to market imperfections and price stickiness, monetary shocks could bring about real effects. In this paper, we use VAR framework and prices stickiness test to examine the impulse response functions of CPI's components to one standard error in liquidity (M2) by using seasonal data over the time period 1369-1390 (1990-2011). Our empirical findings show that 1) Monetary shocks have a lagged effect on disaggregated prices and most prices respond to a monetary shock with a considerable delay, and 2) There is a substantial difference among CPI's components response to monetary base shocks. Therefore, our findings imply the existence of price stickiness, but the intensity of stickiness in CPI's components is different. On the other hand, the difference in the market structure of production of goods and services can explain the difference in their price responses to monetary shocks.