شواهدي از نحوه اثرگذاري ركود بر بنگاه ‌هاي صنعتي ايران

How Recession Affects the Industrial Firms in Iran

در اين پژوهش، چگونگي اثرگذاري ركود بر عملكرد بنگاه بررسي مي‌شود. تقاضاي داخلي، شرايط تامين مالي بيروني، و تجارت بين‌المللي سه مجراي اصلي اثرگذاري ركود بر بنگاه هستند. پنج شاخص متفاوت عملكرد شامل توليد، فروش، سود، سرمايه‌گذاري، و ارزش افزوده تعريف گرديد و اثر اين سه مجراي اثرگذاري ركود بر آن‌ها اندازه‌گيري مي‌شود. براي اين كار از داده‌هاي پانل كارگاه‌هاي صنعتي ايران با بيش از 170000 مشاهده در فاصله سال‌هاي 1392-1382 استفاده مي‌شود. شاخص‌هاي استفاده شده براي تقاضاي داخلي، شرايط تامين مالي بيروني، و تجارت بين‌الملل به دو شيوه در سطح رشته فعاليت‌هاي صنعتي با كد چهار رقمي ‌ISIC و همچنين در سطح بنگاه محاسبه شده‌اند. بنگاه‌هاي صنعتي ايران در دو ركود 1388-1387 و 1392-1391 رفتار متفاوتي از خود نشان مي‌دهند كه مي‌تواند ريشه در تفاوت‌هاي بنيادين اين دو ركود داشته باشد. يافته‌هاي پژوهش نشان مي‌دهند كه در ركود سال‌هاي 1388-1387 دو مجراي تامين مالي بيروني و تجارت بين‌الملل از اهميت بالايي براي توضيح عملكرد بنگاه‌ها برخوردار هستند. بنگاه‌هايي كه وابستگي زيادي به تامين مالي بيروني داشته‌ يا سهم بيشتري از توليد خود را صادر كرده‌اند عملكرد ضعيف‌تري داشتند و بنگاه‌هايي كه سهم بيشتري از مواد مصرفي خود را وارد مي‌كنند، عملكرد بهتري دارند. به‌ علاوه، مجراي تقاضاي داخلي از نظر آماري معنادار نشد و بنگاه‌هاي بزرگ عملكرد بهتري داشتند. در ركود سال‌هاي 1392-1391 مجراي تقاضاي داخلي مهم‌ترين عامل توضيح‌دهنده عملكرد بنگاه بوده ‌است. همچنين، بنگاه‌هاي صادركننده عملكرد بهتري از خود نشان دادند و اثر واردات مواد واسطه‌اي از نظر آماري بي‌معنا شد.

In this paper, we examine how firms are affected by recessions through three transmission channels (domestic demand, financial market conditions, and international trade). Accordingly, five different indices of performance (production, sales, profit, investment, and value added) are defined, for which the effects of the aforementioned channels are measured. Using panel data of “Annual Survey of Iranian Manufacturing Enterprises” at the plant level for the period (2003- 2012), the indices are measured for the level of industrial activities and the level of firm as well. Our results show that international trade and financial market conditions have the most significant role in explaining firms’ performance in the 2008- 2009 recession. Firms with high dependency on external finance or those that export larger shares of their products had relatively lower performance; however, those firms that import larger shares of their materials performed better compared to others. In contrast, in the 2012-2013 recession, the recession propagated mostly through domestic demand. Moreover, exporting firms demonstrate better performance, and the effect of importing intermediate goods is statistically insignificant.