اثر چرخۀ تجاري بر رابطۀ سودآوري و اهرم مالي

هدف پژوهش حاضر بررسي تأثير چرخۀ تجاري بر رابطۀ سودآوري و اهرم مالي است. براي اين منظور، نمونه‌اي متشكل از ميانگين 148 شركت پذيرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1380 تا 1394‌ بررسي شد. براي آزمون تأثير چرخۀ تجاري بر رابطۀ متغيرهاي اخير از روش گشتاورهاي تعميم‌يافته (GMM) استفاده شده است. براي تعيين چرخه تجاري از فيلتر هدريك پرسكات و كريستيانو فيتزجرالد استفاده شده است. نتايج حاصل از بررسي رابطۀ ساختار سرمايه و سودآوري در دوران ركود نشان‌دهندۀ اثر متقابل معكوس و معنادار سودآوري بر ساختار سرمايه است. بررسي رابطۀ ساختار سرمايه و سودآوري در دوران رونق نيز، دلالت بر اثر منفي و معنادار ساختار سرمايه بر سودآوري دارد. سال‌هاي رونق مقارن با دوران ساماندهي وضع اطلاع‌رساني بورس و آغاز روند رشد قابل توجه انتشار گزارش‌هاي ادواري، توسعۀ فيزيكي بازار سرمايه، افتتاح بازارهاي خارج از بورس و در نتيجه كاهش عدم‌تقارني اطلاعاتي همراه بوده است كه خود سبب افزايش تمايل شركت به انتشار سهام و كاهش استقراض و در نتيجه، كاهش نسبت بدهي به حقوق صاحبان سهام مي‌شود.