سرعت تعديل اهرم در بورس اوراق بهادار تهران

با پذيرش وجود اهرم هدف، تخمين سرعت حركت شركت‌ها به سمت هدف، مهم‌ترين گام در مدل‌سازي رفتار اهرم است. هر يك از سه نظريه‌ اصلي توازن، موقعيت‌سنجي بازار و سلسله‌مراتب از ديدگاهي متفاوت به پيش‌بيني هزينه هاي انحراف از اهرم هدف و هزينه‌هاي تعديل به سمت هدف و درنتيجه، برآورد سرعت تعديل اهرم پرداخته‌اند. وضعيت اهرم شركت نسبت به اهرم هدف، وضعيت تعادل مالي شركت و ارزش‌گذاري نادرست سهام در بازار به‌ترتيب سه عامل مؤثر در برآورد سرعت تعديل اهرم بر اساس هر يك از اين سه نظريه‌ هستند. پژوهش حاضر به بررسي سرعت تعديل اهرم بر اساس پيش‌بيني هر يك از اين نظريه‌ها و نيز تعامل آن‌ها با يكديگر، در بين شركت‌هاي پذيرفته ‌شده در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره زماني 1383-1395 با‌استفاده‌‌از مدل پوياي كسري مي‌پردازد. نتايج ضمن تأييد اثر هر سه عامل بر سرعت تعديل اهرم، پيش‌بيني اثرات تعاملي اين نظريه‌ها را به‌‌صورت كامل امكان‌پذير نمي‌سازد. بالا‌ترين سرعت تعديل در شركت‌هايي است كه ضمن كمتر بودن اهرم واقعي از سطح هدف با كسري وجوه نقد مواجه بوده و سهام آن‌ها در بازار كمتر از ميزان واقعي ارزش‌گذاري شده است.