بررسي رابطه معامله‌گري اخلالي و بازده سهم در بازار سهام ايران

نوسانات بازدهي در بازارهاي مالي عميقاً به ماهيت، رفتار و تمايلات معامله‌گران وابسته است. هدف پژوهش حاضر تعيين استراتژي معاملاتي مناسب در بازار سهام ايران بر اساس رفتار معامله‌گران اخلال گر است. براي دستيابي به اهداف پژوهش از داده‌هاي مربوط به شاخص كل و 96 شركت‌ انتخابي استفاده شده است. نتايج حاصل از تحليل نوسان بازده روزانه شاخص كل طي دوره پنج ساله 1391 لغايت 1395 با استفاده از آزمون نسبت واريانس چندگانه چاو دنينگ  نمايانگر اين است كه فرهنگ رايج معامله‌گران بازار سهام ايران معاملات اخلالي است؛ همچنين معنا‌داري خطاي رفتاري معامله‌گران بازار سهام ايران نشان مي‌دهد كه اين بازار با ريسك معامله‌گران اخلال‌گر  مواجه است. بررسي تأثير ارزش وقفه‌اي ريسك معامله‌گران اخلال‌گر بر بازهي سهام شركت‌هاي مورد مطالعه با استفاده از مدل رگرسيوني دو‌متغيره نشان داد كه معامله‌گران اخلال‌گر بر بازدهي سهام اين بازار تأثير معناداراي دارند و اثر اخلال سيستماتيك  بر اثر نقدي اخلال غلبه دارد؛ يعني معامله‌گران اخلال‌گر مي‌توانند با اتخاذ استراتژي اخلالي و تحميل ريسك خود بر بازار عايدي بيشتري از معامله‌گران عقلايي با استراتژي معكوس به‌دست ‌آورند. نتايج اين پژوهش مي‌تواند به سرمايه‌گذاران در اتخاذ استراتژي معاملاتي مناسب و به سياست گذاران بازار سهام در اعمال سازوكارهايي براي كاهش معاملات اخلالي كمك كند.