پويايي‌شناسي رفتار سرمايه‌گذاران حقيقي و نهادي در بورس اوراق بهادار تهران

پژوهش حاضر در صدد است تا رفتار سرمايه گذاران حقيقي «بورس اوراق بهادار تهران» را از منظر بروز خطاهاي رفتاري و ارتباط ميان آن ها بررسي كند. براي اين منظور صورت وضعيت سبد سرمايه‌گذاري آن ها طي دوره پنج ساله از سال 1391 تا 1395 بررسي و تحليل شده است. نتايج نشان مي دهد كه سرمايه گذاران حقيقي تصميم هاي معاملاتي ضعيفي مي گيرند؛ به طوري كه سهام خريداري شده توسط آن ها عملكرد ضعيف‌تري از سهام فروخته شده دارد، به عبارت ديگر دچار خطاي معاملاتي هستند؛ همچنين همراستا با اثر تمايلاتي، سرمايه گذاران نسبت به فروش سهامي كه قيمت آن افزايش يافته و نگهداري سهامي كه با افت قيمت مواجه شده است، تمايل دارند. درنهايت اينكه آن ها بازده گذشته سهم را به عنوان معرف بازدهي آينده در نظر مي گيرند (سوگيري نماگري). در ادامه تجزيه و تحليل خطاهاي شناختي چندگانه به منظور بررسي اينكه آيا سرمايه گذاران با يك خطاي شناختي، مستعد بروز ساير خطاهاي شناختي نيز هستند، صورت پذيرفت. نتايج نشان مي دهد كه رفتار برخي از سرمايه‌گذاران نشان دهنده بيش از يك خطاي شناختي است.