انتخاب پرتفوي با داده‌هاي فركانس بالا: الويت هاي ريسك گريزي نسبي ثابت و اثرنقدينگي

پژوهش حاضر روش انتخاب پرتفوي جديد را ارائه مي دهد. در اين چارچوب سرمايه‌گذار با لويت هاي ريسك گريزي نسبي ثابت، دو هدف افزايش مطلوبيت مورد انتظار و كاهش عدم نقدينگي مورد انتظار پرتفوي را دنبال مي‌كند. مطلوبيت ريسك گريزي نسبي ثابت با استفاده از نوسان واقعي پرتفوي، عدم تقارن واقعي، كشيدگي واقعي نمودارها و عدم نقدينگي پرتفوي با استفاده از نرخ عدم نقدينگي اندازه‌گيري شد. ازاين‌رو امكان انتخاب مستقيم گزينه‌هاي موردنظر سرمايه‌گذار در فضاي دوبعدي مطلوبيت/ نقدينگي مورد انتظار فراهم مي‌گردد. اين پژوهش با استفاده از داده‌هاي فركانس بالا روي مجموعه‌اي شامل 40 سهم از بورس اوراق بهادار تهران از سال1389 تا 1395 با استفاده از نرم‌افزار متلب تجزيه‌وتحليل شد و روش هاي تجديد زمان براي همزماني معاملات روزانه مورد استفاده قرار گرفت. با توجه به بازده عملكرد پرتفوي و نقدينگي مورد انتظار نسبت به حداقل واريانس و پرتفوي وزني يكسان، قدرت پوشش اين مدل مورد بررسي قرارگرفته است. نتايج نشان مي‌دهد در سطوح ناسازگار متفاوت ريسك، مطلوبيت نقدينگي پرتفوي مورد انتظار كاملاً رقابتي بوده و ازنظر سودمندي، نقدينگي و مطلوبيت مورد انتظار، نسبت به معيار پايه، متناسب به نظر مي‌رسد.