نقاط مرجع، كف و سقف هاي مهم گذشته ي سهام و حجم معاملات: شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران

بر مبناي تئوري چشم انداز، سرمايه گذاران براي اتخاذ تصميمات خريد و فروش خود، قيمت هايي را به عنوان نقاط مرجع انتخاب مي كنند؛ چنانچه قيمت پايين تر از اين نقاط باشد، با بي تمايلي به فروش، حجم معاملات سهام كاهش مي يابد، اما با رفتن قيمت به بالاي اين نقاط، با افزايش تمايل سرمايه گذاران به فروش سهام، حجم معاملات نيز افزايش مي يابد. نقاط مرجع شناسايي شده در تحقيقات پيشين عبارتند از: قيمت تمام شده ي خريد، قيمت سهم در رويدادهاي خاص شركتي، قيمت عرضه اوليه و بالاترين و پايين ترين قيمت سهم در 52 هفته ي گذشته. در مقاله ي حاضر سقف ها و كف هاي مهم گذشته ي سهام، بدون محدوديت زماني، از روي نمودار قيمت سهام شناسايي و به عنوان نقطه ي مرجع مورد بررسي قرار گرفته است و بدين منظور، رابطه ي اين نقاط با حجم معاملات، بررسي شده است. اين پژوهش در زمره ي مطالعات رويدادپژوهي و با استفاده از تكنيك داده هاي پانل، مشتمل بر 52606 مشاهده (شركت/هفته) در طي سال هاي 1390 الي 1395 مي باشد. نتايج نشان مي دهد كه رسيدن قيمت به سقف ها و كف هاي مهم گذشته ي سهام و عبور از آن ها، افزايش معنادار حجم معاملات را به همراه دارد و بنابراين مي توان گفت كه اين سطوح، براي سرمايه گذاران در بورس اوراق بهادار تهران، نقاط مرجع تصميم گيري مي باشند.