نظريه قياس اجتماعي و قيمت‌گذاري كمتر از واقع IPO

هدف پژوهش حاضر آزمون نظريه قياس اجتماعي در خصوص قيمت‌گذاري كمتر از واقع IPO است. براساس تئوري قياس اجتماعي مادامي‌كه سرمايه‌گذاران در تصميم‌گيري مردد باشند، در مواجهه با اطلاعات جديد به عرف رفتار جامعه و يا رفتار ديگران مراجعه مي‌نمايند. بر اين اساس، مي‌توان استدلال كرد شركت‌هاي درگير IPO و موسسات تامين سرمايه در خصوص ارزش ذاتي IPO با عدم اطمينان مواجه بوده و براي تعيين قيمت عرضه به IPOهاي گذشته همان صنعت رجوع مي‌كنند. سرمايه‌گذاران نيز به واسطه فقدان سوابق معاملاتي، عملكرد IPOهاي گذشته همان صنعت را براي IPO جديد متصور شده و با پيروي جو بازار، از خرد جمعي تبعيت كرده و به سوابق تصميمات شرايط مشابه رجوع مي‌كنند. جهت آزمون نظريه اخير نمونه‌اي متشكل از شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي 1382 تا 1394 در چارچوب رگرسيون مورد بررسي قرار مي‌گيرد. نتايج حاصله مويد رابطه معنادار بازدهي غيرعادي IPOها است كه به منزله تاثير عملكرد قيمتي IPOهاي گذشته بر عرضه اوليه جديد است. معناداري رابطه ميان عوامل بنيادين شامل نسبت‌هاي قيمت به سود، قيمت به ارزش دفتري، سرمايه به كل دارايي و سرمايه به درآمد عملياتي IPOهاي يك صنعت حاكي از تاييد نظريه قياس اجتماعي در قيمت‌گذاري IPO است.